太太敵意收購麗珠 奇襲令人拍案叫絕
|太太敵意收購麗珠 奇襲令人拍案叫絕 | | | | | |　 南方都市報 　 | | | |　　一、眾議 | | | |　　充分利用了股權(quán)雙軌制的玄妙和麗珠集團內(nèi)部的利益沖突，使| |得一次兇狠的敵意收購顯得如此慈眉善目 | | | |　　七天時間能在資本市場上干些什么呢？朱保國的答案無疑具有| |石破天驚的效果——— 買下麗珠！ | | | |　　根據(jù)昨日凌晨麗珠集團和太太藥業(yè)同時發(fā)布的公告，在成為麗| |珠集團第二大股東后的一個星期內(nèi)，太太藥業(yè)又通過二級市場增持| |了麗珠集團5%的股份。昨天二者的股票同時停牌，今天將發(fā)布正式| |公告。 | | | |　　“這是一個可以寫進MBA教材的經(jīng)典收購案例?！币晃煌缎腥耸?| |興奮地告訴記者。這次舉牌意味著麗珠股權(quán)收購競爭的大幕已經(jīng)開| |始徐徐落下，黯然離場的競爭者們看到了一個巨大的身影正信步走| |向舞臺的正中央，他就是朱保國。 | | | |　　敵意收購 | | | |　　如果給你足夠的錢，你將采用何種方式收購一家中國的上市公| |司？朱保國大膽采用了敵意收購的方式。 | | | |　　一個和伙伴們玩捉迷藏游戲的小孩為了在游戲中大獲全勝而把| |自己藏在了別人無法發(fā)現(xiàn)的地方，可當最后他自己按捺不住走出來| |的時候，才發(fā)現(xiàn)游戲已經(jīng)結(jié)束，伙伴們已經(jīng)四散離去。這就是光大| |集團目前可能面對的尷尬局面，太太藥業(yè)繞過它先后通過麗士公司| |和二級市場把重兵開進了麗珠的城池之中。 | | | |　　“這是一次具有鮮明中國特色的敵意收購。”一位投行人士評價| |說，“在發(fā)達的證券市場上，敵意收購?fù)耆前l(fā)生在二級市場上的 | |，但在我國有非流通股存在的前提下，完全通過二級市場的收購不| |僅成本高昂，而且還很可能因為得不到持有發(fā)起人法人股的公司控| |制者支持而失敗?！比欢@一次太太藥業(yè)還是動用了二級市場作為 | |收購的工具，其背后就是與光大集團之間的微妙關(guān)系，顯然屬于不| |得已而為之。 | | | |　　“敵意收購最大的障礙就是收購對象所進行的反收購。不過太 | |太藥業(yè)通過受讓麗士投資的股權(quán)使自己與麗珠的管理者們站在了一| |起，規(guī)避了反收購的風(fēng)險?！边@位人士評價說。既采用了敵意收購 | |，又團結(jié)了麗珠集團的管理人員，太太藥業(yè)這次行動讓人拍案叫絕| |。其次，其在收購策略上采取了現(xiàn)購入大額非流通股，再采取二級| |市場收購的方式，使得收購風(fēng)險進一步降低。 | | | |　　慈眉善目 | | | |　　光大集團和麗珠集團的管理者之間又有什么樣的微妙關(guān)系呢？| |為什么在出售的行動上二者沒有采取一致的行動呢？業(yè)界人士認為| |，由于光大集團已決意退出麗珠集團，所以麗珠的管理者已經(jīng)不太| |可能再把它看成自己的朋友，因為雙方同時作為持股者，在出售過| |程中利益必然會發(fā)生重大分野。 | | | |　　“應(yīng)該是在周五購入的，這方面的情況現(xiàn)在還不方便披露。”太| |太藥業(yè)的一位內(nèi)部人士在采訪中告訴記者。在這一次行動中，太太| |藥業(yè)充分利用了股權(quán)雙軌制的玄妙和麗珠集團內(nèi)部的利益沖突，使| |得一次兇狠的敵意收購顯得如此慈眉善目?！斑@將是中國上市公司 | |收購歷史上的一個里程碑。”一位投行人士感慨地說。 | | | |　　嚇退對手 | | | |　　誰將繼續(xù)與太太藥業(yè)抗爭下去呢？在麗士投資將所持股份轉(zhuǎn)讓| |給太太藥業(yè)的時候，有媒體曾報道說競爭者哈藥和東盛科技都不言| |放棄，但是事到如今，游戲還有進行下去的必要嗎？ | | | |　　分析人士認為，即便光大集團將所持股份轉(zhuǎn)讓給太太藥業(yè)的競| |爭對手，但一方面這些股份的過戶需要漫長的財政部審批過程，另| |一方面太太藥業(yè)可以馬上通過二級市場增持成為第一大股東，這將| |給受讓方帶來巨大的壓力和風(fēng)險。除非受讓方想豁出去與太太藥業(yè)| |較勁，否則在這個時候以高價從光大手中接過股份將顯得很不理性| |。 | | | |　　業(yè)界認為，既然代表管理層意志的麗士將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了太太藥| |業(yè)，就表明其不會再支持其他的收購者進入公司。沒有了管理層支| |持，收購這家公司能有什么好果子吃呢？可以說，太太藥業(yè)的這次| |行動無疑想把競爭者們完全嚇退?！拔覀冋J為收購對大家都是公平 | |的?！碧帢I(yè)的一位內(nèi)部人士這樣回答記者。 | | | |　　勝券在握 | | | |　　“太太藥業(yè)想搶時間?！币晃煌缎腥耸糠治稣f。光大集團提名的| |新一屆董事會將在即將舉行的股東大會上進行表決，如果收購在此| |之前完成，新一屆的董事會就會成為太太藥業(yè)的天下。另外雙方的| |年報都尚未公布，如果在年報公告后的上漲行情中增持，成本無疑| |又將提高。 | | | |　　“如果我們?nèi)胫鼷愔?，可能會有這樣的考慮?！碑斢浾邌柤斑@次| |增持后如果又能獲得光大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，太太藥業(yè)將改變麗珠集團的| |股權(quán)分散局面，形成有效的反收購持股結(jié)構(gòu)的時候，太太藥業(yè)的內(nèi)| |部人士給出了這樣的回答。 | | | |　　無論如何，這次收購行動都將為朱保國送上“收購戰(zhàn)著名導(dǎo)演”| |的頭銜。 | | | |　　二、觀察 | | | |　　舉牌玄機 | | | |　　“下一步具體會怎么做，現(xiàn)在還不方便說?！碧帢I(yè)一位內(nèi)部| |管理人士在采訪中告訴記者。3月30日，太太藥業(yè)公告通過協(xié)議以 | |每股4·１0元的價格受讓珠海麗士投資持有的麗珠集團7·３%的股權(quán)| |，并宣布截至當時已持有麗珠集團7·５%的股權(quán)。加上其昨日公告 | |的在二級市場增持的5%，太太藥業(yè)已經(jīng)合計持有麗珠集團12·５%的| |股權(quán)，距離第一大股東光大集團所持有的12·７2%只剩下了0·２2個| |百分點。 | | | |　　這位人士還透露，由于考慮到一次性增持超過5%可能帶來的審| |批麻煩，太太藥業(yè)這次的增持量沒有超過5%。公告中并沒有披露這| |次公開收購有沒有一致行動人，在上海高清舉牌方正科技的過程中| |，后者就曾多次利用藏在暗處的一致行動人對抗前者的收購行為。| |業(yè)界人士認為，即便不存在隱藏的一致行動人，進一步的增持也指| |日可待。 | | | |　　另有觀點認為，太太藥業(yè)之所以沒有突破12·７2%的臨界線是 | |為了使自己與光大集團的談判不至于完全破裂，雖然重兵壓境，大| |有逼宮之勢，但仍然要為光大集團留出一個下臺的階梯，因為對方| |畢竟是現(xiàn)任的第一大股東，對于時局的發(fā)展起著舉足輕重的作用，| |如果貿(mào)然與其形成對抗之勢，將使未來進一步的收購風(fēng)險驟然增大| |。但有傳言說太太藥業(yè)之所以采用了二級市場增持的方式，就是因| |為與光大集團的談判已經(jīng)破裂才出此下策?；蛟S就像當年的朝鮮戰(zhàn)| |爭一樣，收購的談判也是在戰(zhàn)場硝煙彌漫時進行的，雙方都希望戰(zhàn)| |局的變化能給自己帶來更多談判的籌碼。對于與光大集團的談判情| |況，太太藥業(yè)董秘邱慶豐先生三緘其口。 | | | |　　“通過二級市場增持部分股票雖然成本較高，但也使得太太藥 | |業(yè)處于了可進可退的有利位置之上，并便于其進行下一步可能再一| |次增持操作，加速收購進程?！币晃粯I(yè)界人士評價說。 |
太太敵意收購麗珠 奇襲令人拍案叫絕