神秘德隆
神秘德隆 《商界》 德隆是神秘的，從唐氏兄弟創(chuàng)業(yè)至今歷時17年，從來就默默無語、行事低調(diào)。它像深海 潛行的巨鯨，從容游弋在平靜的海平面下，然而卻是海洋真正的主宰者。 　　關(guān)于德隆，所有的關(guān)注都是從質(zhì)疑開始的。 　　懷疑是肯定的，德隆的身影在中國經(jīng)濟(jì)界不能不說是一個奇跡，它好像一個青銅時 代耀眼的超級航母，隨便什么樣的舉動都會在公眾中引起強(qiáng)烈的震撼。2001年，香港中 文大學(xué)教授郎咸平就開始質(zhì)疑德隆一系列的資本運做的方式，批評它是“中國股市最大的 強(qiáng)莊之一”，而關(guān)于德隆的質(zhì)疑總是不時在媒體上出現(xiàn)。在一片沸沸揚揚的質(zhì)疑聲中，德 隆在唐氏四兄弟的帶領(lǐng)下，一路飛速發(fā)展，幾乎成了中國資本運作一個繞不過去的名字 。 　　在3年多的時間里，“新疆德隆”控制的3家上市公司“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火 炬”，股價已分別上漲了1100%、1500%、1100%甚至更多。并且，當(dāng)2001年，在證監(jiān)會的 嚴(yán)厲監(jiān)管下，中國股市的超級大牛股億安科技、“中科系”、東方電子、銀廣廈等由于這 樣那樣的原因紛紛倒下的時候，當(dāng)股指下跌了40%的時候，德隆系依然我行我素，股價再 創(chuàng)歷史新高！因此，有人戲稱德隆系為“中國莊股的最后一面紅旗”。 　　不過，德隆人并不喜歡甚至非常反感、忌諱“莊家”稱謂，在大多數(shù)場合，他們更愿 意把自己稱作戰(zhàn)略投資者，并且是一個成功的戰(zhàn)略投資者——2000年9月，在中華工商聯(lián)組 織的1999年度上規(guī)模民營企業(yè)調(diào)研結(jié)果中，新疆德隆收入總額排名第18位，出口額9494 萬美元，進(jìn)入前三。 　　德隆人非常自豪：在新疆廣褒的土地上，至少有幾十家大大小小的企業(yè)與德隆有關(guān) ；在中國，有9家大公司由德隆控股，和德隆沾親帶故的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，就連深圳明思克 航母世界、北京JJ迪斯科廣場、著名歌手田震及“零點”樂隊所屬的北京喜洋洋文化公司 ，也是德隆的產(chǎn)業(yè)。 　　德隆集團(tuán)的核心人物是唐氏四兄弟：唐萬里、唐萬平、唐萬川、唐萬新，“萬里平川 一片新”。唐萬新是四兄弟中的老四，擔(dān)任德隆CEO；大哥唐萬里任董事長。四兄弟中， 唐萬新是創(chuàng)業(yè)者和主要決策者，他是德隆的靈魂人物。德隆的故事，就從17年前的唐萬 新開始。 　　如果以能力大小和眼光長短為坐標(biāo)的話，可以把人分為四類。無才且眼光短淺者為 平庸之輩；有才而眼光短淺或無才而眼光長遠(yuǎn)者，可取得一定成就，但終究難成大器； 有才且眼光長遠(yuǎn)者則無疑為人中之龍，古往今來成就大事者莫不屬于此。把唐萬新歸于 某一類可能還為時過早。不過，至少唐萬新算得上一個聰明且有自己“思想”的人。 　　達(dá)園會議和德隆出世 　　1986年，大學(xué)肄業(yè)的唐萬新與另外6名大學(xué)生在其兄、新疆八一中學(xué)化學(xué)教師唐萬里 的協(xié)助下，懷著創(chuàng)業(yè)的沖動，用僅有的400元錢在烏魯木齊創(chuàng)辦了一家名為“朋友”的公司 。那時候彩色攝影沖印業(yè)務(wù)在新疆還是空白，“朋友”公司相中了這個項目。但是太窮， 買不起機(jī)器，就拿到廣沖印印。唐萬新自此頻繁往來于烏魯木齊與廣州之間，把從新疆 客戶手上收來的膠卷拿到廣東沖印成照片。后來買了臺舊機(jī)器。由于“朋友”的產(chǎn)品比人 家便宜了一半，抓住了整個市場，一年就賺子100萬。 　　用這掘來的第一桶金子，朋友公司開始擴(kuò)張，搞多種經(jīng)營。先后搞過服裝批發(fā)、小 掛面廠、小化肥廠等；1988年又承包新疆科委下屬的新產(chǎn)品新技術(shù)開發(fā)部，從事電腦軟 件開發(fā)等業(yè)務(wù)。這些后來被唐萬新形容為“連鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)都不如”的創(chuàng)業(yè)探索，無一例外地 失敗了。1988~1990年開始賠，賠得一干二凈，還欠了一屁股債。 　　1991年，唐萬新開始做電腦，趕上了中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的好時期，把錢又賺回來了 。1992年，幾乎與中國資本市場的誕生同步，唐萬新和幾個朋友注冊了“烏魯木齊德隆實 業(yè)公司”——德隆出場了，并且一開始就涉足股市。唐萬新在資本運作方面肯定有種先天的 敏感和悟性。初生的中國股市，充滿了風(fēng)險也充滿了機(jī)會，就在相當(dāng)于多的人不識股票 為何物、把原始股看作是燙手山芋的時候，唐萬新卻篤信股票的增值潛力，他把股票稱 為“中國人第一次真正擁有的個人財產(chǎn)”。 　　1993年2月，完成基本的原始積累后，唐萬新以500萬元流動資金作為注冊資本成立 “民辦集體所有制企業(yè)”烏魯木齊德隆房地產(chǎn)開發(fā)公司；1994年成立新疆德隆農(nóng)業(yè)開發(fā)公 司，1995年改為新疆德隆農(nóng)牧業(yè)發(fā)展有限公司。德隆開始嘗試由“投機(jī)”轉(zhuǎn)向“投資”。 　　唐萬新后來有一段話，可以代表他此時的想法：“其實德隆一直很關(guān)注實業(yè)，一直想 找到一個長期、穩(wěn)定的收入來源。如果我們只是想做個土財主，1993年以前就已經(jīng)有幾 個億了，但我們不想這樣，沒多大意義，還是得踏踏實實地做點實事”。大學(xué)未畢業(yè)就下 海經(jīng)商的唐萬新，顯然不想用“財主”這樣的身份為自己定位。 　　但是，德隆做實事為什么選擇了農(nóng)業(yè)，而不是“高回報”的高科技行業(yè)？德隆人解釋 說，與其它產(chǎn)業(yè)相比，農(nóng)業(yè)是一個特殊的產(chǎn)業(yè)。因為，農(nóng)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，屬于 國家重點扶持和鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，在政策上享受優(yōu)惠，在價格上受到保護(hù)，在宏觀環(huán)境 等方面等到支持，是高投入、高收益、低風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)。另外，新疆在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面具有 其它省區(qū)無法比擬的明顯優(yōu)勢，而在更深層次上，德隆投資農(nóng)業(yè)或許是因為意識到了短 線投資所隱藏的巨大風(fēng)險，而開始尋找一個“長期的穩(wěn)定的收入來源”。 　　1995年，這一模糊的直覺上升為德隆的“投資理念”——“創(chuàng)造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新價值”。當(dāng) 然，這一理念的初步形成是在唐萬新1995年的那次出國考察之后。當(dāng)時，唐帶了一幫人 去加拿大考察，考察他們的金融業(yè)、農(nóng)業(yè)、工業(yè)，摸人家的底子，并在那里試著收購了 一個生產(chǎn)車燈的小公司。他們發(fā)現(xiàn)，對于中國來說，最有優(yōu)勢、最有機(jī)會的可能還是在 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在制造業(yè)。從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律看，制造業(yè)的第一棒是歐美，第二棒轉(zhuǎn)移 到日本，第三棒到了東南亞，現(xiàn)在又轉(zhuǎn)向中國。制造業(yè)應(yīng)該在中國落地生根，因為中國 的勞動力便宜，而且經(jīng)過“七五”、“八五”、“九五”的技術(shù)改造，中國已經(jīng)有了較高的技 術(shù)水平。一方面具有生產(chǎn)能力，一方面面向是全球市場，這對中國意味著歷史性的機(jī)遇 。 　　對于有人把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等同于夕陽產(chǎn)業(yè)，唐萬新另有一番妙論：“都說傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是夕陽 產(chǎn)業(yè)。其實，無所謂朝陽還是夕陽。紡織是夕陽產(chǎn)業(yè)嗎？食品是夕陽產(chǎn)業(yè)嗎？只要人們 要穿衣、吃飯，它們就都是永恒的產(chǎn)業(yè)?！?　　順著這個思路下去，就有了達(dá)園會議。達(dá)園是北京的一處地名，1997年春，德隆在 那里開了一個務(wù)虛會，會上確定要由投資于項目向投資于行業(yè)轉(zhuǎn)型，由“做企業(yè)”轉(zhuǎn)向“做 產(chǎn)業(yè)”。這次會議，被德隆人稱為“德隆10年發(fā)展歷程中具有轉(zhuǎn)折意義的會議”。今天看來 ，這個評價并不過分——有了達(dá)園會議，才有了后來股市上“德隆系”的驚人表現(xiàn)，才有了 德隆的現(xiàn)在。 　　確定了“做產(chǎn)業(yè)”志向的德隆，在“達(dá)園會議”之后，開始從證券市場的幕后走向前臺 ，因為他們深知現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須借助資本市場，“沒有任何一個投資者能獨力投資得 起一個行業(yè)，(整合產(chǎn)業(yè))必須結(jié)合公共的經(jīng)營者。” 　　要想實現(xiàn)整合的夢想，你必須得具備一些東西，這當(dāng)中最重要的是模式——管理模式 。我們的辦法是選擇最好的企業(yè)和企業(yè)家，用他的模式實施管理——唐萬新 　　優(yōu)秀的資源整合者 　　從沈陽合金到合金投資 　　沈陽合金是德隆正式入主的第一家上市企業(yè)，也是操作過程最簡短的一家企業(yè)——從 決定收購到合同簽字，前后不到20天。沈陽合金是中國最大的鎳合金材料生產(chǎn)企業(yè)，成 立于1956年；1990年改制為股份有限公司；1996年在深交所上市?？傎Y產(chǎn)1.3億，凈資產(chǎn) 7000萬，總股本5000萬。主要產(chǎn)品鎳合金的市場占有率達(dá)80%，業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，有4000多 萬的銷售收入、600~800萬的利潤。 　　問題在于，鎳合金的市場規(guī)模太小，全國的總需求量每年不過1億多元。合金注定是 個長不大的企業(yè)。因此，沈陽市政府決定引進(jìn)大的投資者，徹底改造這個企業(yè)。 　　1997年6月，出讓合金法人股權(quán)的招標(biāo)會在沈陽舉行。德隆如愿以每股3.11元的價格 獲得沈陽合金股份有限公司的1500萬法人股(占總股本的29.02%)，成為合金第一大股東 。 　　不過，德隆入主合金后的第一個動作，卻不是在傳統(tǒng)行業(yè)，而是與國家仿真中心合 資組建了“北京鈦合金動感電影成套設(shè)備開發(fā)有限公司”，重點開發(fā)“太空梭”項目。太空 梭是一種極具時尚動感的玩具產(chǎn)品，推出后迅速贏得市場青睞，銷售額連續(xù)2年直線上升 。但是，進(jìn)入第三年，曾經(jīng)像雪片般飛來的訂單突然減少了，因為“一個公園有一個太空 梭就足夠了”。合金當(dāng)機(jī)立斷，趁效益下滑的苗頭剛出現(xiàn)，將“太空梭”項目轉(zhuǎn)讓了出去。 　　“太空梭事件”進(jìn)一步印證并完善了唐萬新的觀點：中國企業(yè)最大的發(fā)展方向在傳統(tǒng) 產(chǎn)業(yè)。只在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，才能發(fā)揮在勞動力和技術(shù)方面的比較優(yōu)勢；只有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，才有 一個成熟的、現(xiàn)成的，而不是潛在的市場；只有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，才不會有太多的不確定因素 。 　　介入一個什么樣的具體產(chǎn)業(yè)，才符合德隆這種日趨明確、卻仍有待實踐檢驗的投資 理念呢？經(jīng)過大半年的市場調(diào)研，1998年初，電動工具——鎳合金的下游產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入了合 金人的視野。 　　德隆對中國的出口結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)電動工具出口比較冷門，有實力的大企業(yè) 沒有做；而海外市場又比較大，有100多億美金，中國的出口量連續(xù)10年以每年20%左右 的速度遞增。 　　不幸的是，這個行業(yè)同樣未能克服國內(nèi)企業(yè)相互壓價、搶占出口市場的痼疾，內(nèi)耗 不止使得誰也死不了、誰也活不好，整個中國電動工具業(yè)就像一群散兵游勇的天下。 　　所幸的是，這也是一個機(jī)會。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，一個產(chǎn)業(yè)的行業(yè)集中度(或壟斷 程度)越高，企業(yè)獲取的利潤率越高。因為沒有大的競爭對手，合金完全可以通過收購行 業(yè)中的中小企業(yè)來進(jìn)行大規(guī)模、深層次的行業(yè)整合，形成合理的行業(yè)秩序，提高電動工 具業(yè)的壟斷程度，從而取得較高的利潤率。 　　因此，從1998年，即股權(quán)變動的第二年起，合金股份把從資本市場募集來的幾乎全 部資金投入到了一系列的并購、整合中——合金股份成為了“合金投資”。首先被合金相中 的是國內(nèi)直流電動工具中的老大——上海星特浩。上海星特浩于1994年11月注冊成立，是 由外方股東“星特浩”(香港)發(fā)展有限公司和中方股東共同出資組成。“合金股份”受讓股 權(quán)時，已經(jīng)完全為外方股東持股。星特浩名列當(dāng)時中國最大的4家電動工具企業(yè)之一，產(chǎn) 品全部出口；它的創(chuàng)辦人潘亞平(現(xiàn)任合金投資兼星特浩總經(jīng)理)，則是電動工具行業(yè)赫 赫有名的“兩潘”之一。 　　1998年9月，合金股份出資9000萬元，受讓星特浩發(fā)展有限公司持有的上海星特浩企 業(yè)有限公司的75%股權(quán)，以先聲奪人之勢進(jìn)軍電動工具業(yè)。1999年3月，星特浩與陜西一 家軍工企業(yè)合作，成立寶雞星寶機(jī)電有限責(zé)任公司，此舉彌補了國內(nèi)發(fā)動機(jī)工具的空白 。 　　1999年6月，“合金股份”收購“蘇州太湖電動工具集團(tuán)公司”(國內(nèi)交流電動工具的最 大企業(yè))，新注冊成立有限責(zé)任公司，其中“上海星特浩”投資2000萬元，以安置全部職工 的零資產(chǎn)方式收購太湖75%的股權(quán)。 　　1999年12月，在“合金股份”董事會支持下，“上海星特浩”以現(xiàn)金3633萬元收購上海 美浩電器有限公司75%股權(quán)，并與中信合作成立山西中浩園林機(jī)械有限公司。 　　2000年1月“合金股份”董事會通過決議，表示支持“上海星特浩”投資1000萬美元在北 美設(shè)立組裝廠及銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。2001年下半年，星特浩開始與臺灣一家生產(chǎn)電動工具 的上市公司探討深層合作。 　　至此，一個能夠生產(chǎn)全套DIY(do it yourself自己動手組裝)產(chǎn)品、在國內(nèi)同行業(yè)居于控制地位的電動工具企業(yè)集團(tuán)組建完成 。它的悄然出現(xiàn)改變了合金的主業(yè)構(gòu)成——星特浩成為合金事實上的主體，其業(yè)務(wù)量現(xiàn)占 到90%以上；也顯著提升了合金的實力——2000年同1996年相比，合金的總資產(chǎn)由1.33億元 增加到13.98億元，增長了近10倍；主營業(yè)務(wù)心入由5027萬元增加到8.44億元，增長了1 5倍多。 　　通過一連串的資本運作和企業(yè)重組，合金基本實現(xiàn)了對國內(nèi)電動工具行業(yè)的整合。 但是，對德隆人來說，這只是第一步。更大的機(jī)會在國際市場。 　　然而，長期以來，在世界電動工具市場上，中外企業(yè)的地位極為不平等：中國生產(chǎn) 的電動工具數(shù)量已占全球的70%，銷售收入?yún)s僅占10%，利潤占不到1%?！巴瑯淤|(zhì)量的產(chǎn)品 ，美國公司的賣40元錢，我們只能賣10元；我們是20多元賣出去的，到了美國市場上就 是99元或者100元，真正的利潤全讓人家吃掉了。” 　　殘酷的現(xiàn)實使德隆和合金意識到，“現(xiàn)在是全球經(jīng)濟(jì)一體化，沒有絕對的壟斷，只有 絕對的競爭。核心競爭力要在全球的范圍內(nèi)評估，要和全球的對手比較。競爭力不能只 看一時，要看...
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