交易中的非戰(zhàn)即逃
交易中的“非戰(zhàn)即逃” 　 為什么我們的星圖會(huì)有各種各樣的擬人化稱謂？這因?yàn)槿祟悆A向于把很多事物之間形成 聯(lián)系?，F(xiàn)在大多數(shù)投資人的問題是在后天的訓(xùn)練中忽視了人類的本能，卻在一味的強(qiáng)化 各種所謂的“技巧”。如很多投資人都知道的圖形分析，其實(shí)就是一種被強(qiáng)化后的技巧。 近段時(shí)間，市場中關(guān)注最多的應(yīng)該就算是對1350點(diǎn)支撐位的討論。最明確的觀點(diǎn)就是如 果擊穿1350點(diǎn)的頸線位后，市場的下跌幅度將會(huì)如何、如何……，我專門研究過這些人的 算法，彼此之間競有如此多的不同。1000點(diǎn)有之、800點(diǎn)有之、甚至600點(diǎn)也有之。熟悉 把握這些分析技巧的都應(yīng)該知道在1200點(diǎn)以上結(jié)束的突破，一定要被解釋為“突破陷阱” ；1000點(diǎn)以上結(jié)束的突破，一定要被解釋為“算法一”；如此類推，800點(diǎn)、600點(diǎn)、甚至 更低的走勢都會(huì)有“完美”的解釋。這里的邏輯其實(shí)就像下面的笑話，有個(gè)射擊教練經(jīng)過 一個(gè)村落，突然發(fā)現(xiàn)一面墻上有很多彈孔。每個(gè)彈孔都準(zhǔn)確無誤的命中靶心。他立刻驚 為天人，但一問過后才知這些都是村里一個(gè)小孩子做的。他的方法很簡單，就是先射擊 ，然后在畫出靶子。 圖形不過是對市場變化軌跡的描述，人類總希望可以用所謂的模式來形容、并渴望 找到預(yù)測未來的“水晶球”。也就因此出現(xiàn)了各種各樣的形態(tài)。我們就以頭肩形態(tài)為例， 市場在97年下跌以后，歷經(jīng) 9個(gè)月的時(shí)間形成了一個(gè)符合的頭肩底形態(tài)，頸線位在1265點(diǎn)，量度升幅1405點(diǎn)。結(jié)果市 場在98年6月真的見到該位置時(shí)，卻沒人可以發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)；同樣的例子就發(fā)生在2002年， 市場在2001年10月后形成頭肩底形態(tài)，并與6·24行情中完成突破。量度升幅應(yīng)該在1850 點(diǎn)。但市場在2002年8月份突破1750點(diǎn)未成功后，一路下跌到1350點(diǎn)。現(xiàn)在大多數(shù)市場人 士又在關(guān)注所謂“頭肩頂形態(tài)”，卻忽視了圖形背后的實(shí)際意義。 　　目前市場中被強(qiáng)化的一個(gè)觀點(diǎn)就是“看對不如做對”，接觸過的很多朋友都認(rèn)為自己 可以做到“知行合一”，也就是可以保證自己的“做對”，即使在自己看錯(cuò)的時(shí)候也可以“做 對”。探尋他們的操作基點(diǎn)，保證其操作的因素僅僅是“否定”。誠然，投資人在思維邏輯 中加入否定的邏輯，是其成熟的關(guān)鍵一步。但割裂“肯定”與“否定”之間的聯(lián)系，投資人 也不能再上一個(gè)臺階。保證交易的關(guān)鍵因素在于通過“非戰(zhàn)即逃”形成肯定與否定之間的 內(nèi)在聯(lián)系。 　　技術(shù)分析應(yīng)該是投資人在市場中形成的各種應(yīng)變模式分析。但對于投資人更重要的 是針對各種分析模式形成的操作策略，形成針對市場各種形態(tài)的正確反映才是交易的道 理。最近看到了神經(jīng)系統(tǒng)科學(xué)家對人類研究的一些分析結(jié)果，文章認(rèn)為：人類作為一個(gè) 物種，幾乎在整個(gè)進(jìn)化過程中都以打獵和采集為生，小群聚居、追逐野獸、種植作物、 尋找配偶、躲避野獸……未雨綢繆，尋找庇護(hù)之所。相應(yīng)的人類的大腦也圍繞這些任務(wù)展 開，最終它變成了一臺超級的機(jī)器，能以“閃電”般的速度應(yīng)付諸如短期趨勢或激發(fā)感情 反映這類的事情；同樣卻對辨別長期趨勢或同時(shí)關(guān)注多個(gè)方面的問題感到力不從心。如 果看到了一個(gè)類似獅子的動(dòng)物向“原始人”沖過來，他的本能反應(yīng)就是逃到樹上，即使這 僅僅是個(gè)虛假的影像，因?yàn)檫@對他并沒有任何損失?！胺菓?zhàn)既逃”已經(jīng)成為了現(xiàn)在職業(yè)投 資人在市場中的本能反應(yīng)，在市場交易中出現(xiàn)技術(shù)分析的模式，應(yīng)該是人類的本能反映 。 　　面對野獸，原始人必須在很短時(shí)間決定是戰(zhàn)斗還是逃跑。如果選擇戰(zhàn)斗，他的勇氣 會(huì)因此成倍增加；如果選擇逃跑，他的勇氣就會(huì)消失的沒有蹤影；類似的本能時(shí)幾乎所 有動(dòng)物都具有的。交易人在市場中同樣應(yīng)該如此，你必須在很短的時(shí)間內(nèi)判斷出自己應(yīng) 該選擇進(jìn)入、還是選擇退出。這時(shí)使用的分析方法并不僅僅包括技術(shù)分析，包括基礎(chǔ)分 析在內(nèi)的各類分析方法都需要面對類似的場景。如果選擇進(jìn)入，再?zèng)]有得到退出的信號 以前，交易人的所有能力都應(yīng)集中在這里；如果選擇退出，再?zèng)]有得到進(jìn)入信號以前， 交易人的所有能力都應(yīng)該放松下來。市場中的分析思路可以是無限多元化的，但市場中 的交易卻只能是保持“非戰(zhàn)即逃”的交易策略。 索羅斯在培訓(xùn)其基金經(jīng)理時(shí)，最經(jīng)常使用的就是類似的方法。1）在目前的位置，你應(yīng)該 如何？對市場的應(yīng)該是多頭，還是空頭？2）如果你是多頭，現(xiàn)在的選擇是加倉、還是減 倉？如果選擇減倉，是不是應(yīng)該反向形成空頭？3）如果你是空頭，現(xiàn)在是選擇加倉、還 是減倉？如果選擇減倉，是不是應(yīng)該反向形成多頭？類似的場景分析，有興趣的投資人 可以轉(zhuǎn)化到目前的1350點(diǎn)的分析中，無論你的觀點(diǎn)是傾向于看多還是看空，經(jīng)過如此的 反復(fù)訓(xùn)練后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)自己的觀點(diǎn)與一開始的想象有了如此明顯的差距。 　　選擇“非戰(zhàn)即逃”的交易策略，必須解決的問題包括：1）交易的轉(zhuǎn)向問題；2）交易 的基點(diǎn)問題；3）交易的融入、退出問題等一系列的基本問題。因此投資人需要首先形成 自己開放的思維。 主觀情緒與交易錯(cuò)誤 　　本周在自己和很喜歡的橋牌節(jié)目中欣賞到經(jīng)典的一幕，事后每每給自己思索。主持 人是國內(nèi)很有實(shí)力的職業(yè)選手，在回答北大一位學(xué)生的問題時(shí)。他犯了一個(gè)關(guān)鍵的錯(cuò)誤 ，表面看起來很簡單的題背后，存在一條成功率100%的坐莊路線。大師的錯(cuò)誤在于他過 分分析出題人的心理了，主觀的判斷影響了大師的思維。雖然他的路線成功率達(dá)到了90 %，但卻失敗了。不過，大師在發(fā)現(xiàn)自己的錯(cuò)誤后，很快找到了正確的路線。 　　過后很長時(shí)間，我一直在想這個(gè)問題。有經(jīng)驗(yàn)的投資人，出現(xiàn)問題最多的環(huán)節(jié)就是 自己的經(jīng)驗(yàn)。心理學(xué)家研究后認(rèn)為職業(yè)選手的成功關(guān)鍵在于：大部分職業(yè)選手都形成了 完整的模式認(rèn)定，這些模式認(rèn)定在實(shí)際操作中被激發(fā)出來。這就是職業(yè)選手可以比一般 選手關(guān)注更多、更準(zhǔn)確的關(guān)鍵。就像我們學(xué)習(xí)騎自行車，剛剛開始時(shí)必須全神貫注，需 要用力量、精神去控制平衡；等到后來，他成為我們的潛在本能。我們可以在騎車時(shí)思 考、聊天等等，這時(shí)我們使用感覺去控制平衡。不出問題的關(guān)鍵在于我們可以預(yù)估出很 多場景，并提前做出準(zhǔn)備。但即使是職業(yè)的選手，在控制不好平衡時(shí)，同樣會(huì)出現(xiàn)“車仰 人翻”的。 　　交易中形成一系列的固定模式后，很多職業(yè)投資人放棄了基本的邏輯分析。雖然這 些對他并不存在問題。但人在長期進(jìn)化過程中形成的“非戰(zhàn)即逃”思維，往往導(dǎo)致選擇中 會(huì)出現(xiàn)主觀臆斷的弊端。而這往往是投資人、尤其是一些職業(yè)投資人的“盲點(diǎn)”。因《博弈 輪》獲得諾貝爾獎(jiǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家澤爾滕先生提出的“策略理性模型”中對上述問題有準(zhǔn)確的分 析。 　　實(shí)際決策過程中，決策者必須經(jīng)歷兩個(gè)階段。預(yù)決策階段和最終決策階段。在預(yù)決 策過程中，決策者面對一種決策問題，他需要在K中替代性選項(xiàng)1、…、K中進(jìn)行選擇。這 種形勢會(huì)激發(fā)三種層次種的那一種？由于高層次決策需要低層次的幫助，所以只能有三 種可能性：（1）只有習(xí)慣層次被激發(fā)，我們可以說決策者并沒有停下來想一想；（2） 習(xí)慣層次和想象層次被激發(fā)，決策者想象不同選擇的后果，但他并沒有超過想象層次； （3）所有三種層次都被激發(fā)，以理性方式進(jìn)行有意識的分析。 　　預(yù)決策進(jìn)行以后，被激發(fā)的層次開始運(yùn)作。一般來說，每個(gè)單一層次都會(huì)產(chǎn)生一個(gè) 選擇，這被稱為“層次決策”。我們假定習(xí)慣層次總是達(dá)成一種層次決策，但不排除想象 過程或者推理過程沒有達(dá)到任何結(jié)論的可能性，因?yàn)闆Q策時(shí)間可能太短，或者決策問題 可能太難。假設(shè)達(dá)成多種層次決策。一般來說這些層次決策會(huì)彼此不同。顯然需要進(jìn)行 一種決策以決定選擇層次決策中的哪一個(gè)，這個(gè)決策被稱為“最終決策”。最終決策決定 實(shí)際行動(dòng)，這一決定在習(xí)慣層次上進(jìn)行。 　　人類生活中所發(fā)生的絕大多數(shù)策略決策問題相當(dāng)復(fù)雜，一般來說不容以得到理性解 ，即便是在相對簡單的日常游戲性博弈中，也很少有可能計(jì)算出最優(yōu)策略。證券市場中 的決策策略問題則有另一種困難，這些局勢中非結(jié)構(gòu)性的特征使得對它們很難加以嚴(yán)格 分析。 　　在這些情況下，假設(shè)想象層次最有機(jī)會(huì)產(chǎn)生成功決策是比較可信的。一般來說，對 不同選擇可能后果的想象能揭示策略局勢在習(xí)慣層次上不易被識別的重要結(jié)構(gòu)性細(xì)節(jié)， 因此想象層次傾向于產(chǎn)生比習(xí)慣層次更好的決策。在博弈局勢中有一點(diǎn)很重要，即將自 己置于其他劇中人的地位思考，以形成起對自身行為的期望。這可以在想象層次上完成 。一個(gè)局中人如果不假思索的在習(xí)慣層次上做出決策，則他很可能會(huì)犯一些錯(cuò)誤。這些 錯(cuò)誤本可以簡單通過想象自己處于其他局中人的地位就能避免。 　　如果局中人試圖對博弈局勢進(jìn)行嚴(yán)格分析，他常常會(huì)發(fā)現(xiàn)推理層次并不能導(dǎo)致任何 明確的結(jié)論，這將減弱他在以后同類形勢中激發(fā)推理層次的傾向。也有可能會(huì)出現(xiàn)推理 層次導(dǎo)致一種不當(dāng)決策的情況，而這是對該局勢的一種過分簡化模型進(jìn)行嚴(yán)格思考的結(jié) 果。決策局勢本身常常并沒有提供良好的結(jié)構(gòu)允許直接進(jìn)行嚴(yán)格分析，嚴(yán)格分析只能用 于該局勢的一種模型。推理層次需要想象層次的幫助以構(gòu)造模型，想象過程作為對局勢 的產(chǎn)生這比他作為局勢模型假設(shè)的產(chǎn)生者更為可靠并非是不可能的。 　　就如那位大師一樣，有經(jīng)驗(yàn)的投資人會(huì)明顯感覺到自身心理波動(dòng)對水平的影響。很 多職業(yè)選手提高自身境界時(shí)，往往一方面通過反復(fù)研究、對相關(guān)問題的理性推理來提高 自身的水平；一方面也會(huì)通過對自身的心理素質(zhì)的培養(yǎng)來達(dá)到。目前在圍棋中公認(rèn)的第 一人是韓國棋手李昌鎬，中國象棋公認(rèn)的第一人是許銀川。他們具有的共同點(diǎn)就是對自 身從事運(yùn)動(dòng)的熱愛和戰(zhàn)勝對手的信心。同時(shí)，很多曾經(jīng)達(dá)到頂尖水平的選手，現(xiàn)在水平 明顯下降，恐怕并不僅僅是水平問題了。象棋選手中，特級大師李來群因?yàn)橐堰M(jìn)入經(jīng)商 的行列，所以現(xiàn)在水平明顯下降；圍棋選手中，棋圣聶衛(wèi)平因?yàn)闃蚺频戎T多因素的影響 ，更是早早退出了競爭。 　　對于投資人來說，即使已經(jīng)達(dá)到了較高的“過程理性”水平。也必須通過對自身情緒 的培養(yǎng)提高整體水平。這一點(diǎn)，很多市場實(shí)際交易人員感覺頗深。很多從事短線交易的 投資人，業(yè)績出現(xiàn)巨大偏差的結(jié)果就在于自身情緒的波動(dòng)。往往會(huì)在情緒高漲時(shí)，連戰(zhàn) 連捷；一旦出現(xiàn)影響自身情緒的事件，同樣會(huì)出現(xiàn)連續(xù)虧損的場景。甚至?xí)霈F(xiàn)在極端 情緒下出現(xiàn)完全非理性行為?！段胰绾胃憧绨土帚y行》中，主人公尼克·里森是場內(nèi)交易員 ，他的失敗幾乎是注定的，因?yàn)樗谑袌鼋灰字腥狈ψ罨镜那榫w控制能力。出現(xiàn)虧損 后，并不是承認(rèn)錯(cuò)誤，而是掩蓋。這時(shí)，他所有的“理性判斷”都因?yàn)榍榫w的變化變成非 理性的行為。尼克·里森的出逃行為充分說明了他自身存在的性格缺陷…… 尋求正確的交易思維 　　交易中經(jīng)常可以體現(xiàn)出交易人的本能思維方式，這就是“非戰(zhàn)即逃”。人的情緒會(huì)在 一定程度上放大這種本能的思維方式。比如：恐慌、貪婪、欲望、甚至內(nèi)心存在的一點(diǎn) 點(diǎn)隱約不安都會(huì)對交易結(jié)果起到關(guān)鍵的放大作用。大多數(shù)交易出現(xiàn)問題都是因?yàn)榍榫w的 作用，我們也因此可以經(jīng)常聽到很多投資人說自己的交易失敗是因?yàn)槭裁?、什么……，?實(shí)哪些具體的原因并不是問題的關(guān)鍵，為什么在下一次還會(huì)出現(xiàn)類似的錯(cuò)誤呢？人類不 可能相同的踏進(jìn)同一條河，但卻可以犯相同的錯(cuò)誤。出現(xiàn)這個(gè)問題的關(guān)鍵就在于投資的 思維方式和交易前的狀態(tài)。 　　人不能保證自己明白所有的結(jié)果，這就像《博弈論》中提出的“有限理性”的觀點(diǎn)。對 于兩個(gè)萬能的上帝而言，棋類運(yùn)動(dòng)的結(jié)果是唯一的。兩個(gè)人只要分出先后順序，結(jié)果也 就是固定不變的了。但這對于人類來說是不可想象的，即使最好的職業(yè)選手也不可能看 到很遠(yuǎn)。97年，深蘭與卡斯帕羅夫一戰(zhàn)中，深蘭獲得勝利的關(guān)鍵一步，主要是由于他看 到了6步以后的優(yōu)勢。但這對于卡斯帕羅夫來說是過于復(fù)雜了。這一次勝利并不能代表深 蘭的水平已經(jīng)超越了卡斯帕羅夫，而職業(yè)選手思維中最關(guān)鍵的部分在于思維的廣度與思 維的深度。 　　研究簡單殘局時(shí)，往往可以發(fā)現(xiàn)確定的結(jié)局及達(dá)到此結(jié)局的棋路。例如“單馬捕士” 是必勝局，無論士方如何變化，只要馬方著法正確，是一定能取勝的；而在開局階段， 雖然職業(yè)棋手事先都會(huì)準(zhǔn)備開局計(jì)劃，但最后實(shí)際上形成什么樣的陣式，不是局中人單 方面主觀意志能決定的。布局尚未定型過程中，雙方都需猜測對方的布局以便決定對策 。由于各種布局特點(diǎn)不同、應(yīng)法各異，如果猜錯(cuò)對方的意圖，就會(huì)造成不良后果。因此 ，開局時(shí)應(yīng)盡量隱蔽自己的意圖，或者叫減少布局意圖信息，保留演變成多種陣式的可 能性。這就是交易中的開放性。 　　保留開放性的決策方法主要包括：緩步選優(yōu)法、多步選優(yōu)法、概率估算法、熵值引 導(dǎo)法等。所謂緩步選優(yōu)法，就是從當(dāng)前場景出發(fā)，思考各種變化，此時(shí)未知的變化就如 同一座縱橫交錯(cuò)的“迷宮”，局中人探索各種可能性的同時(shí)，不但要為自己設(shè)想...
交易中的非戰(zhàn)即逃