企業(yè)購并的成本效應(yīng)分析
企業(yè)購并的成本效應(yīng)分析 摘　要:購并在企業(yè)發(fā)展中具有重要的作用,它是增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力,實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng) 濟(jì)效應(yīng)的有效途徑。企業(yè)要綜合考慮購并所帶來的正面及負(fù)面效應(yīng),否則有可能使企業(yè)陷 入經(jīng)營困境。本文從交易成本和管理成本入手,借助于均衡模型,對(duì)購并企業(yè)適度規(guī)模問 題進(jìn)行探討。 　　關(guān)鍵詞:購并;交易成本;管理成本;效應(yīng) 　　企業(yè)購并概念是在1990年代以后隨著我國上市公司股權(quán)收購現(xiàn)象的出現(xiàn)逐漸流行開 來的。購并即收購(Acquidition)與兼并(Merger),按企業(yè)的成長(zhǎng)方式來劃分,企業(yè)購并可 以分為橫向購并、縱向購并以及混合購并三種類型。橫向購并是生產(chǎn)同類產(chǎn)品、或生產(chǎn) 類似產(chǎn)品、或生產(chǎn)技術(shù)工藝相近的企業(yè)之間所進(jìn)行的購并,這是最常見的一種購并方式, 其目的在于擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)份額,在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì);縱向購并是在生產(chǎn)工藝或經(jīng)銷上有前 后銜接關(guān)系的企業(yè)間的購并,如加工制造企業(yè)向前購并原材料、零部件、半成品等生產(chǎn)企 業(yè),向后購并運(yùn)輸公司、銷售公司等,其目的在于發(fā)揮綜合協(xié)作優(yōu)勢(shì);混合購并是產(chǎn)品和市 場(chǎng)都沒有任何聯(lián)系的企業(yè)間的購并,它兼具橫向購并與縱向購并的優(yōu)點(diǎn),而且更加靈活自 如。我國加入WTO以后,企業(yè)不僅面臨著國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力,還要直面國際市場(chǎng)的各種挑 戰(zhàn)和外國大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)威脅,如何運(yùn)用購并與重組手段,提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力,參與國際 市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是擺在企業(yè)和政府面前的一個(gè)重要課題。本文試從購并的成本分析入手,從理 論上探討購并行為的有效性。 　　一、企業(yè)購并的正面效應(yīng)——交易成本的降低 　　購并對(duì)企業(yè)的直接影響是降低交易成本。企業(yè)的交易成本是企業(yè)為完成交易行為而 發(fā)生的成本,它一般包括:(1)尋找和發(fā)生交易對(duì)象的成本;(2)了解交易價(jià)格的成本;(3)討 價(jià)還價(jià)的成本;(4)訂立交易合約的成本;(5)監(jiān)督合約履行的成本;(6)制裁違約行為的成 本。通常情況下,一個(gè)企業(yè)不會(huì)僅與一個(gè)被選對(duì)象進(jìn)行談判,談判意味著討價(jià)還價(jià),往往要 耗費(fèi)大量的人力和物力,包括準(zhǔn)備談判的時(shí)間、談判的時(shí)間、交通往返、談判材料的準(zhǔn)備 和修改等,在達(dá)成協(xié)議之后,交易合約的訂立也有一定的成本,如舉行各種簽字儀式;在合 約簽訂之后,合約的履行仍是有成本的,尤其是合約的履行需要進(jìn)行監(jiān)督,這對(duì)交易雙方都 是一種費(fèi)用的支出;如果合約的履行出了問題,那么交易雙方就會(huì)因制裁違約行為而支付 更多的費(fèi)用。 　　從企業(yè)購并的角度看,交易成本降低原因主要表現(xiàn)在以下幾方面: 　　1.規(guī)模經(jīng)濟(jì) 　　追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是企業(yè)購并的重要?jiǎng)訖C(jī)之一。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指隨著生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模 的擴(kuò)大而出現(xiàn)的成本下降、收益遞增的現(xiàn)象。規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的收益,反映為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營 成本的降低,是企業(yè)購并的直接結(jié)果,與交易成本降低作用于同一方向。企業(yè)通過橫向購 并,一方面可以對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充、調(diào)整,達(dá)到最佳規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求,壯大主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn) 經(jīng)營規(guī)模,實(shí)現(xiàn)大批量專業(yè)化生產(chǎn),提高技術(shù)熟練程度,提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,降低產(chǎn)品成本;另 一方面大規(guī)模生產(chǎn)便于實(shí)行大量銷售和大量采購,從而節(jié)省購銷費(fèi)用,獲得規(guī)模收益。 　　具體而言,如果一個(gè)行業(yè)的技術(shù)條件屬于規(guī)模收益遞增階段,具有大型生產(chǎn)設(shè)施的購 并企業(yè)的生產(chǎn)成本就比一般小企業(yè)低。因?yàn)橥ㄟ^購并后的大企業(yè)擁有科學(xué)的專業(yè)化分工 、較高的自動(dòng)化生產(chǎn)技術(shù)等,隨著產(chǎn)品交易數(shù)量的增多,單位產(chǎn)品分?jǐn)偟拈g接費(fèi)用逐漸減 少,從而使成本相對(duì)降低。此外,大企業(yè)的買主壟斷地位也引起成本的節(jié)約,即大企業(yè)由于 有較強(qiáng)的市場(chǎng)控制力,在討價(jià)還價(jià)、市場(chǎng)開發(fā)等方面較之小企業(yè)更容易獲得利益,從而使 交易成本絕對(duì)數(shù)額減少。 　　2.縱向整合效應(yīng) 　　企業(yè)實(shí)施縱向購并戰(zhàn)略的目的是以企業(yè)內(nèi)部的管理協(xié)調(diào)替代部分市場(chǎng)協(xié)調(diào),從而有效 地解決專業(yè)化分工引起的生產(chǎn)流程的分離,減少生產(chǎn)過程中各種損耗和時(shí)間浪費(fèi),降低交 易成本,實(shí)現(xiàn)縱向整合效應(yīng)。具體說:(1)降低了搜尋過程的成本。市場(chǎng)不確定意味著有關(guān) 價(jià)格、質(zhì)量、品種、交易伙伴以及供求雙方等方面的情況難以預(yù)料,為了使自己免受或少 受市場(chǎng)變化的不利影響,企業(yè)會(huì)盡可能搜尋有關(guān)市場(chǎng)交易信息,從而花費(fèi)大量的搜尋成本 。企業(yè)購并后,通過縱向整合實(shí)現(xiàn)垂直一體化,將本企業(yè)正常生產(chǎn)業(yè)務(wù)向兩端延伸至銷售 、零部件自制和原材料供應(yīng),使尋找和發(fā)現(xiàn)交易對(duì)象的成本,以及了解交易價(jià)格的成本降 至最低,減少了市場(chǎng)所帶來的交易成本。(2)降低了討價(jià)還價(jià)成本。縱向整合使不同企業(yè) 之間的不同生產(chǎn)階段建立了永久性聯(lián)系,企業(yè)不需尋找供應(yīng)者和銷售商,通過內(nèi)部交易即 可使原材料、中間產(chǎn)品的供給得到保證,減少了企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的依賴程度,減少了采購成 本、銷售費(fèi)用等討價(jià)還價(jià)成本。(3)降低了履約成本。由于市場(chǎng)的不確定性,訂立合同對(duì) 交易雙方而言是一種承諾,雖然合同本身不能保證避免對(duì)合同條款的違約行為,但可以作 為訴諸法律的憑據(jù)。因此,交易雙方都在談判和簽訂合同時(shí)強(qiáng)調(diào)合同的履行,并愿意為此 自愿付出一定的監(jiān)督和履約成本。?菹蛘
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