機構操盤手培訓手冊
機構操盤手培訓手冊 作為一個主力操盤手，對一個項目的策劃和對一個項目大方向的把握起著至關重要的作 用。項目成敗與否，與主力操盤手的策劃和決策的正確性密切相關。每一個項目策劃成 立的前后，應不斷反復推敲與論證：包括對以后可能出現(xiàn)的不可預測的風險及風險應對 措施等,還包括從項目的可行性研究報告及報告的論證，到資金的來源；從資金的來源到 合理、科學地安排資金的分布。 然后，機構主力操盤手需要做的就是進一步對大勢和政策面進行詳盡的研究，進而對項 目進行詳盡細致的策劃，這樣，一個大的整體構思框架已經(jīng)漸漸確立。該項目大的框架 一旦確立后，一般情況下不會輕易改變。剩下的具體運作過程中，補血添肉、畫龍點睛 的運作之筆應有操盤手或主力操盤手協(xié)助，根據(jù)市場上人氣狀況及局部環(huán)境狀態(tài)靈活運 作，努力使該項目在運作的過程中起到錦上添花、妙筆點睛的獨特功能（對一些資金雄 厚，又無坐莊經(jīng)驗、或坐莊失敗者，筆者建議尋找一家具有良好信譽的投資咨詢公司代 理進行坐莊策劃）。 這好比一座大廈的建設，先要作出詳細的施工圖紙，安排大廈的高度、結構及施工進度 。大方向定住之后，無論如何施工，都必須以施工詳圖為依據(jù)，在真正的施工過程中可 能有一些靈活變通之處，但是絕對不能偏離大方向。作為主力操盤手也是這樣，在項目 每一個細節(jié)的運作上，他應根據(jù)市場人氣狀況選擇對應的手段，在不影響該項目大的運 作框架下，力促將該手段發(fā)揮到淋漓盡致，以達到運作之目的。 比如在股價處于高位時，應充分調(diào)動市場人士的貪婪心理，打開他們的想象空間；在股 價處于低位時，應該充分利用市場人士的恐懼心理，讓他們感覺到股價還有充分的下跌 空間，迫使他們交出廉價的籌碼。 第一節(jié) 資金的來源及分配 對于一個主力操盤手來說，恰當?shù)匕才刨Y金的來源也是一門必修的功課。 依照客戶的不同（比如個人大戶、機構投資者、上市公司、銀行等等）而在我國現(xiàn)行的 法律法規(guī)所許可的前提下采取合理的資金安排： 1.對于個人大戶、機構投資者的資金來源而采取合理的應對策略，這些客戶中的自有資 金所占的比重，以及對應部分應分配在項目策劃中的戰(zhàn)略建倉部分，他們來自銀行或者 客戶保證金等其它渠道存在不確定因素的對應部分資金所占的比重，應分配在相應兌現(xiàn) 能力較強的滾動拉抬部分，其余的風險應對資金用來防范運作途中可能出現(xiàn)的來自于各 種渠道的不可預計的種種風險。 比如某證券公司在1997年大量挪用客戶保證金參與炒做股票，在股票被套后由于無法出 局，引發(fā)了客戶與證券公司之間的矛盾，直接導致監(jiān)管機構對該證券公司的調(diào)查，并對 其違規(guī)行為進行處罰，此類事例不勝枚舉。 2.對于上市公司來說，無論其自有資金，或配股、或上市所募資金，都必須通過其合理 、合法的渠道，并且能夠在上市公司的財務報表上顯示為正常流出。這種資金流出采取 的形式往往是大比例進行參股控股投資公司或券商，進行資產(chǎn)、現(xiàn)金托管等手段，努力 使資金的流出合理、合法化。對于參股控股資金，由于沒有時間概念上的限制，應最大 程度上地參與鎖倉或者說是戰(zhàn)略建倉行動，對存在諸多不確定因素的資金，則宜用于滾 動拉抬股價之用。 對于資產(chǎn)、現(xiàn)金托管等手段流出的資金，應根據(jù)時間的長短來合理安排，時間較長的應 用來鎖倉和戰(zhàn)略性建倉，時間較短的可用來參與低吸高拋，滾動拉抬股價所用。 比如：在1997年的大牛市行情中，某上市公司違規(guī)大量挪用募集資金，炒做自己公司的 股票，在股價被炒至顛峰時推出高比例送配（10送10）的方案，除權后在該公司自導自 演之下，利好不斷，股價也節(jié)節(jié)攀升，主力順利獲厚利出局，莊家開始反手做空，為了 促使股價下跌（為下一波行情做準備），主力用剩余不多的籌碼在向下打壓股價時，被 監(jiān)管機構一把逮個正著，這種自導自演，由董事長親自抓，“兩手都很硬”的弱智行為最 終成為導致該董事長鋃鐺入獄的直接導火索。 從近年來看，絕大多數(shù)上市公司在炒做股票時，更注意風險的控制（來自監(jiān)管機構對市 場違規(guī)行為的監(jiān)管）。他們往往采取靈活多變的形式，設立各種名目、性質(zhì)的子公司（ 如投資公司、資本運營公司、其他實業(yè)公司等），再由這些子公司再設立子公司，或和 其他公司合資設立孫子輩的公司。這樣通過關聯(lián)交易，上市公司所募集的資金通過層層 劃轉(zhuǎn)，逐步沉淀在這些子、孫輩的公司，或合資公司手里，再由他們回過頭來選擇合適 的時機，逐漸在二級市場上收集流通籌碼。在條件成熟（戰(zhàn)略建倉和鎖倉完成的時候） 后，再由上市公司根據(jù)情況，逐步發(fā)布消息（利好或利空），（也可由其他媒體）配合 主力坐莊。這樣無論反映在上市公司財務報表上流出的資金或者是上市公司的利潤來源 ，都有一個至少表面上能夠合理合法化的進出渠道。（當然，也可以通過其他更多的方 法、渠道搞出一些形式上更復雜的資金流出和流入的方式，用來逃避管理層的監(jiān)管。由 于時間和篇幅的關系，這里僅舉一例，意在拋磚引玉。） 尤其值得注意的是，現(xiàn)金或者資產(chǎn)托管的數(shù)量不宜過大，主力操盤手應力爭在項目策劃 中就將大部分資金合理分配，僅余一小部分進行現(xiàn)金托管。最近我們發(fā)現(xiàn)不少上市公司 可能是由于時間緊迫的關系（也可能是策劃中的遺漏），動輒就將剛剛費盡九牛二虎之 力募集的幾億資金大規(guī)模地進行托管，這不能不引起投資者和監(jiān)管層的高度警惕和重視 。 3.對于個人大戶或機構投資者的資金，或上市公司暗地里發(fā)展的私募基金來說，如簽約 的時間較長，則宜參與鎖倉或者戰(zhàn)略建倉行動。時間較短的，則宜參與滾動拉抬股價， 以便日后有較強兌現(xiàn)能力。 據(jù)筆者所知，在幾年前某主力操盤手在操盤某只股票時，在拉升途中的關鍵時刻，某大 資金因特殊原因突然提出撤資，導致流動資金異常緊張，不得不停止操盤，在一定程度 上直接影響了操盤計劃的實施，延誤了拉升的最好戰(zhàn)機，導致坐莊成本大大增加。 4、來源于銀行的資金。 在條件成熟的情況下，也可由上市公司設立發(fā)起的子公司之間相互擔保貸款，從銀行或 信托投資公司籌集資金，然后投入項目運營。在把股票炒到高位后，再拿這些股票進行 重復抵押融資。這種方法雖然事半功倍，但只適合于坐莊過程中的獨莊行為，如果是多 莊行為，一旦協(xié)議的約束力不強，其中一方單方面毀約，會造成整個計劃的失敗。后果 不堪設想！在項目的運營過程中，股票抵押融資資金的周期性與后續(xù)資金銜接都應有較 高的水準和科學的統(tǒng)籌計劃。如果其中的任何一個環(huán)節(jié)不能夠按計劃順利銜接歸口，也 將直接影響整個坐莊計劃的順利實施，嚴重的甚至動搖整個坐莊規(guī)劃。 資金的來源及分配的重要性從前期中科系的崩盤就可窺豹一斑，中科系的后續(xù)炒做資金 完全來源于存在不確定性因素的銀行抵押貸款資金上。并且是多莊行為，在其中一方面 單方毀約的情況下，銀行為了保證自己資金的安全而采取的大規(guī)模平倉行為，直接引發(fā) 0048中科創(chuàng)業(yè)崩盤的原因。所以，在操盤過程中，一定要注意資金的來源及其合理、科 學的分配。 第二節(jié) 資金的分布 經(jīng)過以上的資金分配后，下面將進入資金的分布狀態(tài)： 根據(jù)我國現(xiàn)行的政策法規(guī)，機構和個人的帳戶持股數(shù)量如果超過流通盤的5%以上，應該 在第一時間內(nèi)舉牌，這對一個主力操盤手來說增加了控股操盤的難度。但這些并不能阻 止和制約主力操盤的行為，主力操盤手仍然可以通過種種手段化解和分散這種制約，把 資金進行合理的分布，利用時間段的不同（譬如年報和中報前后），根據(jù)自己需要，不 斷集約和分散各個帳戶上的籌碼制造建倉和出貨的假象。他們往往采用多樣的形式，收 集不同地域、不同姓氏的身份證，在資金所有權不變的情況下，采取多個帳戶分倉操作 ，使用來制約和打擊操縱股價行為的法律法規(guī)淪為一紙空文。 正所謂道高一尺，魔高一丈。這也是眾多散戶投資者在年報和中報的十大股東結構中常 常看到的虛幻中的主力的影子，那些擠身于十大股東中的一些個人投資者，他們也許有 的身無分文，有的也許已久不在人世，也許有的剛剛成年，就已經(jīng)在眾多散戶投資者的 心目中成為赫赫有名的富豪了。作為一個主力操盤手，要盡力回避同一姓氏，而名字相 近的帳戶品種。因為這些帳戶的存在很可能引發(fā)監(jiān)管層和投資者的關聯(lián)性的想象力。 （比如，魯能泰山0720的十大股東中，就有王道連、王道柯、王道銀這些名字相象的股 東，并且持股量驚人地相似，都是117萬股，這很容易讓投資者聯(lián)想到是兄妹三人，給投 資者的感覺就是該主力是一個家庭作坊式的、類似與手工作坊的資金分布布局，無論是 虛假或真實的主力，都容易暴露目標）。 也有的機構坐莊引起投資者或監(jiān)管機構高度警惕很大程度上的原因也是來源與此（例如 ：0821京山輕機2000年度中期財務報表上的十大股東結構中的第6名；第9名；第10名大 股東分別是君安證券有限公司武漢營業(yè)部；君安證券有限責任公司?？诤Ｐ懵方灰撞?； 君安證券深圳聊城交易部；這不能不讓投資者和管理層聯(lián)想到誰是主莊。）總之，把倉 位分布得地域越廣，帳號上的姓氏越全，倉位越輕，其隱蔽性就越好。倉位分布的多寡 與流通盤的大小和個股市值的比例大小成正比，比如通常較小的流通盤和中價位市值的 個股只需要一百多個帳戶就可以搞定。 NO.2 項目的策劃 第一節(jié)：鎖定項目 我們將資金的來源以及他的分配和分布進行合理、科學的安排后，接下來首要的任務就 是選擇合適的項目。目前我國股市的二級市場上流通的A股大約有1000多家，這些上市公 司良莠不齊，各有千秋。我們首先根據(jù)不同的劃分情況，將其一一歸類。 第一種情況就是根據(jù)行業(yè)進行分類： 例如，依據(jù)我國上市公司最新行業(yè)分類指引辦法,將上市公司共分成13個較大的門類： 1、農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；2、采掘業(yè)；3、制造業(yè)；4、電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)； 5、建筑業(yè)；6、交通運輸、倉儲業(yè)；7、信息技術業(yè)；8、批發(fā)和零售貿(mào)易；9、金融、保 險業(yè)；10、房地產(chǎn)業(yè)；11、社會服務業(yè)；12、傳播與文化產(chǎn)業(yè)；13、綜合類； 再從我國宏觀調(diào)控經(jīng)濟的政策面上判斷出經(jīng)濟政策上扶持和發(fā)展的行業(yè)。由于有國家宏 觀經(jīng)濟政策的有力支持，這些行業(yè)往往享受多種經(jīng)濟政策上的優(yōu)惠措施。國家這個大型 機器的運作，勢必牽引該行業(yè)經(jīng)濟指數(shù)的迅猛增長。因此，該行業(yè)內(nèi)具有生產(chǎn)壟斷性的 企業(yè)將是最直接的受惠者，未來業(yè)績的高成長性也將有很好的預期。 比如自1998年以來，我國推出的科技興國戰(zhàn)略計劃的實施，從而引起我國股市二級市場 上高科技概念的誕生，使得高科技板塊類個股演繹了轟轟烈烈的兩年大牛市行情。1998 —2000年間高科技板塊中可謂黑馬奔騰，比如：0035中科鍵、0063中興通訊、0682東方電 子、0839中信國安、600100清華同方、600076青鳥華光等個股。1999年初，為了實現(xiàn)擴 大國內(nèi)經(jīng)濟需求，從而拉動和實現(xiàn)國民經(jīng)濟增長這一目標，國家采取了擴大基礎設施建 設這種以點帶面的方針策略。由此，促使不少基礎設施類個股以及與其休戚相關的個股 ，比如0425徐工股份、0429粵高速、0680山推股份，0608陽光股份等黑馬脫穎而出。 再有2000年度國際石油價格的上漲，從而促進原油開采類企業(yè)和石油開采設施生產(chǎn)類企 業(yè)直接受益，最終該類上市公司股價在二級市場上走勢異常堅挺。此類個股如0554泰山 石油、0956中原油氣、0406石油大明，以及石油開采設施生產(chǎn)類企業(yè)0852江鉆股份等。 洞察國家經(jīng)濟政策重點支持和傾斜的行業(yè)，關注國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整及其給該行業(yè)及該 行業(yè)上下游關聯(lián)企業(yè)所造成的商機，這將是機構主力操盤手策劃項目之前的一項重點內(nèi) 容。 典型的例子就是由于國際石油價格的上漲，造成其下游企業(yè)——石油化工類企業(yè)生產(chǎn)成本 的提高，縮小了該行業(yè)的贏利空間，這些都將制約這些下游企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展。 第二種情況，根據(jù)業(yè)績進行排序，此種情況大致可分為以下三類： 1、績優(yōu)上市類企業(yè)：此類上市企業(yè)，要么行業(yè)獨特，要么在行業(yè)內(nèi)占有大規(guī)模市場份額 或處于壟斷地位，但由于市場上追逐熱點的羊群效應的出現(xiàn)，這些白馬股在大勢低迷或 者不符合市場上所謂的高科技概念、資產(chǎn)重組概念等亮點，往往會被投資大眾所忽略和 遺棄，造成股價嚴重低估，長期在低位徘徊。這類個股就像深藏在沙中的金子等待開采 一樣，急需一個正確合理的市場定位。 例如1996年發(fā)動的由績優(yōu)股為點火品種的大牛市行情。該行情由于績優(yōu)股的價值性回歸 逐漸演變?yōu)橥稒C歷時二年。如：0001深發(fā)展、0539粵電力、0541佛山照明、600839四川 長虹、600690青島海爾、600718東大阿派等都走出了波瀾壯闊的大行情。 2、成長類上市企業(yè)：這類公司，單從表面上看業(yè)績平平，貌不驚人，但是隨著募集資金 逐步到位和漸漸投放市場，產(chǎn)生效益，公司未來的贏利能力將產(chǎn)生很大的改觀，尤其值 得重視的是，對于這些...
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