財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)
第一專題
財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)


財務(wù)管理論結(jié)構(gòu)的概念
財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點
財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建
關(guān)于財務(wù)管理環(huán)境
關(guān)于財務(wù)管理假設(shè)
關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)
關(guān)于財務(wù)管理的內(nèi)容

A、財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的概念
財務(wù)管理理論
財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)
研究財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的意義

(一）財務(wù)管理理論
為弄清什么是財務(wù)管理理論，首先必須弄清什么是理論。世界著名的《韋氏國際詞典（Webster,s New International Dictionary）》（第三版）將理論解釋為：理論是某一研究領(lǐng)域的一套前后一致的假設(shè)、概念和實用原則所構(gòu)成的系統(tǒng)。
理論與實踐的關(guān)系總是非常密切并相輔相成的。它們互為對方提供支持和幫助，每一方都有助于糾正對方的缺陷，使它變得更加完善。理論的職能是擴(kuò)大經(jīng)驗的范圍，并深化其含義。凡屬科學(xué)的理論，必須能完整地、準(zhǔn)確地解決兩個問題：（1）如何解釋實踐，即認(rèn)識世界；（2）如何進(jìn)一步做好實際工作，即改造世界。
財務(wù)管理理論是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω攧?wù)管理實踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導(dǎo)、完善和開拓財務(wù)管理實踐。
（二）財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)  

（三）研究財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的意義


B、財務(wù)和理理論結(jié)構(gòu)的起點
（一）對現(xiàn)有財務(wù)管理理論研究起點觀點的評價
(二)以財務(wù)管理環(huán)境為起點來構(gòu)建財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)
 









(二)以財務(wù)管理環(huán)境為起點來構(gòu)建財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu) 
財務(wù)管理環(huán)境是對財務(wù)管理有影響的一切因素的總和。它既包括宏觀的理財環(huán)境，也包括微觀的理財環(huán)境。其中宏觀環(huán)境主要是指企業(yè)理財所面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和社會文化環(huán)境；微觀環(huán)境主要是指企業(yè)的組織形成,企業(yè)的生產(chǎn)、銷售和采購方式等。筆者認(rèn)為,從20世紀(jì)財務(wù)管理的發(fā)展過程可以看出，理財環(huán)境對財務(wù)管理目標(biāo)、財務(wù)管理方法、財務(wù)管理內(nèi)容具有決定作用,是財務(wù)管理理論研究的起點。
20世紀(jì)是財務(wù)管理大發(fā)展的一個世紀(jì)，在這100年的時間里，財務(wù)管理經(jīng)歷了五次飛躍性的變化，我們稱之為財務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮（王化成，1997）。









C、財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建  
（一）我國學(xué)者關(guān)于財務(wù)管理理論體系的主要觀點簡介
（二）筆者對構(gòu)建財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的看法

（一）我國學(xué)者關(guān)于財務(wù)管理理論體系的主要觀點簡介
明確了財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點以后，再來構(gòu)建財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)就容易很多。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，我國關(guān)于財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的文章很少，但關(guān)于財務(wù)管理理論體系的文章有一些，現(xiàn)對有關(guān)的觀點簡介如下：
我國著名財務(wù)管理學(xué)家王慶成教授認(rèn)為，財務(wù)管理理論體系中的基本概念是資金運(yùn)動，它的基本規(guī)律是資金運(yùn)動規(guī)律，它的基本程序和方法是資金運(yùn)動規(guī)律性的運(yùn)用。由此展開，財務(wù)管理理論體系的構(gòu)成要素可以概都有為以下幾個方面：財務(wù)管理對象、財務(wù)管理職能、財務(wù)管理主體、財務(wù)管理環(huán)境；財務(wù)管理目標(biāo)、財務(wù)管理原則、財務(wù)管理體制；財務(wù)管理環(huán)節(jié)、財務(wù)管理方法。并指出，對象、職能、主體、環(huán)境，主要


（二）筆者對構(gòu)建財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的看法
以上著名財務(wù)管理學(xué)家對財務(wù)管理理論體系的看法都有其可取和獨到之處，為我們構(gòu)建財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)提供了可供借鑒的理論和方法。根據(jù)上述各種觀點，結(jié)合當(dāng)前和未來一段時間我國財務(wù)管理環(huán)境的現(xiàn)狀和發(fā)展，筆者試圖構(gòu)建如圖1—1所示的財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)。
圖1—1是筆者對財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的初步設(shè)想，現(xiàn)對其簡要說明如下：


















D、關(guān)于財務(wù)管理環(huán)境
任何事物總是與一定的環(huán)境相聯(lián)系而存在和發(fā)展的，財務(wù)管理也不例外。不同時期、不同國家、不同領(lǐng)域的財務(wù)管理有著不同的特征，最終都是因為影響財務(wù)管理的環(huán)境因素不盡相同。企業(yè)在許多方面如同生物體一樣，如果不能適應(yīng)周圍的環(huán)境，也就不能生存。環(huán)境的變化，可能會給企業(yè)理財帶來困難，但企業(yè)財務(wù)管理人員若能合理預(yù)測其發(fā)展?fàn)顩r，就會不斷地走向成功。























E、關(guān)于財務(wù)管理假設(shè)
（一）財務(wù)管理假設(shè)的概念
（二）財務(wù)管理假設(shè)的分類
（三）財務(wù)管理基本假設(shè)的特點
（四）研究財務(wù)管理假設(shè)的意義
（五）對財務(wù)管理假設(shè)各種觀點的評價
（六）財務(wù)管理假設(shè)的內(nèi)容

























































F、關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)

（一）研究財務(wù)管理目標(biāo)的重要意義
（二）對財務(wù)管理目標(biāo)主要觀點的評價
（三）影響財務(wù)管理目標(biāo)的各種利益集團(tuán)
（四）財務(wù)管理目標(biāo)的選擇
（五）理論與現(xiàn)實的矛盾

（一）研究財務(wù)管理目標(biāo)的重要意義
系統(tǒng)論告訴我們,正確的目標(biāo)是系統(tǒng)良性循環(huán)的前提條件,企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)對財務(wù)管理系統(tǒng)的運(yùn)行也具的同樣的意義。為了完善財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu),有效指導(dǎo)財務(wù)管理實踐,必須對財務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行認(rèn)真的研究。因為財務(wù)管理體制目標(biāo)直接反映著理財環(huán)境的變化，并根據(jù)環(huán)境的變化做適當(dāng)調(diào)整,它是財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中的基本要素和行為導(dǎo)向，是財務(wù)管理實踐中進(jìn)行財務(wù)決策的出發(fā)點和歸宿。因此，不研究財務(wù)管理的目標(biāo)，就無法正確確定財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)。


（二）對財務(wù)管理目標(biāo)主要觀點的評價
中外關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)問題，爭論一直較大，根據(jù)有資料，對財務(wù)管理目標(biāo)的表述主要有以下幾種：（1）利潤最大化(陳毓圭,1992)；（2）凈現(xiàn)值最大化(陳毓圭,1992)；（3）資本成本最小化(陳毓圭,1992)；（4）股東財富最大化(陳毓圭,
1992)（5）現(xiàn)金股利最大化(劉貴生,1992);（6）經(jīng)濟(jì)效益最大化(王化成,1991)；（7）投資者、經(jīng)營者和社會利益最大化(朱海芳,1996)；（8）超利潤目標(biāo) (潘經(jīng)民,1996)；（9）根本目標(biāo)是







（三）影響財務(wù)管理目標(biāo)的各種利益集團(tuán)
要想確立科學(xué)的財務(wù)管理目標(biāo)，必須分析究竟哪些利益關(guān)系人會對企業(yè)理財產(chǎn)生要影響。與企業(yè)有關(guān)的利益集團(tuán)很多，但不一定都對企業(yè)理財產(chǎn)生重大影響。那么，究竟哪些集團(tuán)對企業(yè)界理財，進(jìn)而會對財務(wù)管理目標(biāo)產(chǎn)生影響呢？王化成先生提出以下三個條標(biāo)準(zhǔn)：(1)必須對企業(yè)有投入,即對企業(yè)有資金、勞動或服務(wù)方面的投入；(2)必須分享企業(yè)取得諸如工資、獎金、利息、股利和稅收等各式各樣種報酬；(3)必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險,即當(dāng)企業(yè)失敗時,都會承擔(dān)一定損失。







（四）財務(wù)管理目標(biāo)的選擇
從上述分析可以看出，財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)多個利益集團(tuán)有關(guān),是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果,在一定時期和一定環(huán)境下，某一利益集團(tuán)可能會起主導(dǎo)作用,但從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展來看，不能只強(qiáng)調(diào)某一利益集團(tuán)的利益，而置其他集團(tuán)的利益不顧。也就是說，不能將財務(wù)管理的目標(biāo)僅僅歸結(jié)為某一集團(tuán)的目標(biāo)。從這一意義上說，股東財富最大化不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，在社會主義條件下理是如此。從理度上來講，各個利益集團(tuán)的目標(biāo)都可以折衷為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長，











（五）理論與現(xiàn)實的矛盾
為了理論聯(lián)系實際地研究問題，也為了更好地解財務(wù)管理實踐中的有關(guān)情況，五化成在1997年下半年對財務(wù)管理問題進(jìn)行了一項問卷調(diào)查。調(diào)查主要在華北地區(qū)進(jìn)行,針對的大部分是北京的企業(yè)，天津、河北的企業(yè)也有一些，但不多。此次調(diào)查共發(fā)出問卷105份,回收問卷70份，其中10份為不合格問卷，合格問卷為60份,問卷回收率為67%，有效回收率為57%。在60份問卷中，涉及占2%；外資、個體、私營企業(yè)8份,






G、關(guān)于財務(wù)管理的內(nèi)容
財務(wù)管理的內(nèi)容是什么，在我國有不同看法。其中主要有資金運(yùn)動論和財務(wù)活動論兩種看法。王化成主張財務(wù)管理的內(nèi)容是企業(yè)的財務(wù)活動,并將財務(wù)活動定義為企業(yè)資金收支活動的總稱 (王化成,1994)。企業(yè)財務(wù)活動可以分為企業(yè)籌資活動、企業(yè)投資活動和企業(yè)分配活動，這樣,財務(wù)管理的內(nèi)容也主要由上述三方面構(gòu)成。王化成認(rèn)為,傳統(tǒng)財務(wù)管理在上述三方面進(jìn)行了比較深入的研究,但研究院的范圍比較狹窄,為此,王化成提出廣義資本結(jié)構(gòu)理論、廣義投資理論和廣義分配理論三個范疇。

（一）關(guān)于廣義資本結(jié)構(gòu)理論
企業(yè)籌理論的核心是資本結(jié)構(gòu)理論，解決了資本結(jié)構(gòu)理論，其他問題就容易解決了。為此,此處也主要探討資本世紀(jì)結(jié)構(gòu)問題。
1．資本結(jié)構(gòu)理論概述
莫迪利安尼和米勒(簡稱MM)是現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的創(chuàng)始人，1958年6月，MM在《美國經(jīng)濟(jì)評論》上發(fā)表題為“資本成本、公司理財和投資理論”一文；同年9月在，《美國經(jīng)濟(jì)評論》上又發(fā)表題為“資本成本、公司理財和投資理論：答讀者問”一文；1963年在《美國經(jīng)濟(jì)評論》上再度發(fā)表“稅收和資本成本:校正”一文。這



（二）關(guān)于廣義投資理論
1．投資理論概述
20世紀(jì)90年代以前，我國財務(wù)管理中很少研究投資管理問題。90年代以后,投資管理問題才逐漸引起重視。我國財務(wù)管理中的投資理論主要研究院固定資產(chǎn)投資問題，對固定資產(chǎn)投資問題的研究又主要圍繞投資決策指標(biāo)來展開。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，我國財務(wù)管理對投資問題的研究尚處于起步階段，研究范圍比較狹窄,研究的方法還比較落后,真正屬于我們自己創(chuàng)立的理論還不多。因此,我國財務(wù)管理理論界急需加強(qiáng)對投資管理理論的研究。


















（三）關(guān)于廣義分配理論























財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)