企業(yè)信用分析與信用評級(ppt)
企業(yè)信用分析與信用評級
第一章
企業(yè)信用分析
第一節(jié) 信用分析概述
一、信用
信用，一般是指一個人或一個單位能夠遵守諾言，履行約定而取得的信任。
從經濟學的范疇來講，信用是指商品買賣中的延期付款或貨幣的借貸行為。
二、信用的基本特征
1、以償還為條件，即到期償還本金
2、在償還時有一個增加額，即支付利息
三、信用分析的內容
（一）審查借款人的基本情況
1、貸款目的
2、還款來源
3、資產轉換周期
（二）確定還款的可能性
1、財務分析
（1）評估借款人的經營活動的情況
（2）通過各種財務指標來反映和分析借款
人的償債能力
2、現金流量
3、評估抵押品和擔保
4、非財務因素
5、綜合分析

早期預警信號
1、不能及時報送財務報表
2、應收帳款的收回拖延
3、存貨的突然增加
4、長期債務的大量增加
5、資產負債表結構的重大變化
6、公司大額收費
7、存在從未實現的計劃
8、不能提供所需信息資料

9、成本的上升和利潤下降
10、過分依賴于短期借款來滿足于長期資
金需要
11、拖延支付利息和費用
12、銷售和盈利增長低于通脹率
13、銷售集中于一些客戶
14、主要管理人員和所有權的變化
15、廠房和設備未得到很好的維修
16、存款余額不斷下降
第二節(jié) 財務分析概述
一、財務分析的內容
1、償債能力
2、盈利能力
3、營運能力
4、資金結構

二、財務分析的資料來源及要點
1、會計報表
2、會計報表附注
3、財務情況說明書
4、注冊會計師查帳驗證報告
5、其他資料
三、財務分析的局限性
1、會計政策和方法的可選擇性，決定財務
報表的數據有一定的彈性
2、人為的某些因素會影響財務報表的客觀
性
3、通貨膨脹的影響
第三節(jié) 資產負債表分析
一、分析企業(yè)經營資源配置與經營風險的
狀況
二、分析企業(yè)資金來源與財務風險的狀況
三、分析企業(yè)資產與資本結合與償債能力
的狀況
【案例】
第四節(jié) 利潤表分析
一、分析企業(yè)的經營成果和盈利能力
二、分析企業(yè)收入情況與增長能力
三、分析企業(yè)成本與費用的消耗狀況
【案例】
第五節(jié) 現金流量分析
一、現金流量的概念
1、現金流入量
2、現金流出量
3、現金凈流量
現金凈流量=現金流入量-現金流出量

例如：相城公司某年損益情況如下（單位：萬元）：
銷售收入 200000
減：制造成本（不含折舊） 90000
折舊費用 30000
銷售和管理費用 20000
稅前利潤 60000
減：所得稅（33%） 19800
稅后利潤 40200


付現成本=90000+20000+19800
=129800
現金凈流量=200000-19800
=70200
現金凈流量=利潤+折舊
=40200+30000
=70200


例如：相城公司某年損益情況如下（單位：萬元）：
銷售收入 200000
減：制造成本（不含折舊） 130000
折舊費用 30000
銷售和管理費用 50000
稅前利潤 -10000

付現成本=130000+50000
=180000
現金凈流量=200000-180000
=20000
現金凈流量=利潤+折舊
= -10000+30000
=20000
二、現金流量恒等式和現金流量表基本結構

資產=負債+所有者權益
現金+非現金資產=負債+所有者權益
現金=負債+所有者權益-非現金資產

現金=負債+實收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤-非現金資產

Δ現金=Δ負債+Δ實收資本+Δ資本公積+Δ盈余公積+Δ未分配利潤-Δ非現金資產

Δ未分配利潤=凈利潤-本期未分配利潤
現金流量表
一、經營活動產生的現金流量
現金流入（收入明細項目）
現金流出（支出明細項目）
經營活動產生的現金凈流量
二、投資活動產生的現金流量
現金流入（收入明細項目）
現金流出（支出明細項目）
投資活動產生的現金凈流量
三、籌資活動產生的現金流量
現金流入（收入明細項目）
現金流出（支出明細項目）
籌資活動產生的現金凈流量
四、現金及現金等價物凈增加額

三、現金流量表分析的主要內容
1、分析企業(yè)現金流動的總體狀況
（獲取現金的渠道和數額）
2、分析企業(yè)經營成果的質量
3、分析企業(yè)的償債能力與對外籌資能力
4、分析企業(yè)動態(tài)財務狀況及企業(yè)未來的發(fā)
展趨勢
5、分析企業(yè)所有的重大投資和籌資活動的
狀況

四、現金流量的預測
（一）現金流量預測的目的
（二）影響借款人未來現金流量的因素
1、內部經營管理
2、外部因素
（三）現金流量的預測方法
1、根據歷史數據，得出影響借款人前期現
金流量的因素
（1）定量分析
（2）定性分析


2、分析影響借款人前期現金流量的因素，
確定影響借款人未來現金流量的因素
3、確定各因素對借款人未來現金流量的作
用的大小
4、根據現金流量模型，得出未來現金流量

【案例】
某商業(yè)銀行對A公司經過調查獲取如下信息：
該公司2004年銷售將增長15%。
公司建立了一條快捷銷售網，將存貨周轉天數從91天降至80天。
供應商不再提供較寬松的付款日期，該公司的應付帳款周轉天數從73天降至60天。
由于2003年大量培訓項目將于2004年結束，加上2004年該公司準備裁減一部分員工，因此，用在職工身上的薪金將降至2003年薪金的90%左右。
管理費由（不含工資、折舊）將與銷售收入保持同樣的增幅，其增長率為15%。
計劃購置固定資產90千元。
2004年需償還到期長期貸款30。
（一）經營活動現金流量
1、銷售所得現金
（1）預測的銷售收入=4737×（1+15%）=5448
（2）應收帳款預測值=345 ×（1+15%）=397
Δ應收帳款=397-345=52（流出）
銷售所得現金=5448-52=5396
2、購貨所付現金
（1）銷售成本=預測的銷售收入×預測銷售成本率
=5448×77%=4195
（2）存貨預測值=預測的銷售成本/360×存貨持有天數
=4195/365×80=920
Δ存貨=920-936= -16 （流入）

（3）應付帳款預測值=預測的銷售成本/360×應付帳款持有天數
=4195/365×60=690
Δ應付帳款=690-757=-67（流出）
（4）應付費用預測值=755×4.3%=32
Δ應付費用=32-33=-1（流出）
購貨所付現金=4195-16+67+1=4247
3、管理費用現金支出
（1）薪金預測值=839×90%=755
（2）折舊=17（非現金支出）
（3）其他管理費用預測值=上年其他費用×（1+增長率）
=137×（1+15%）=157
管理費用現金支出=755+157-17=895
4、其他業(yè)務現金收入=0
5、利息現金支出
長期貸款利息支出預測值=長期貸款平均值×年利率
=（120+90）/2×27%=28

利息支出=28
6、交納所得稅
稅前利潤=銷售收入-銷售成本-薪金-折舊-其他管理費用-利息
=5448-4195-755-17-157-28=296
所得稅=296×22%=65
7、2004年經營活動的現金流量
銷售所得現金 5396
購貨所付現金 （4247）
管理費用現金支出 （895）
其他業(yè)務現金收入 0
支付利息 （28）
交納所得稅 （65）
經營活動的現金凈流量 161


（二）投資活動的現金流量
A公司2004年購置固定資產90，投資活動的其他項目不變。因此，投資活動的現金流量為-90。
（三）投資活動的現金流量
A公司2004年需償還到期長期貸款30。因此籌資活動的現金流量為-30。
綜合上述計算，預測公司現金凈流量為：
經營活動的現金凈流量 161
投資活動的現金凈流量 （90）
籌資活動的現金凈流量 （30）
A公司2004年現金凈流量 41

預測結果的分析
1、A公司凈利潤為296-65=231，但是產生的現金僅為41，這是因為該公司經營活動產生的現金流量為161，但是固定資產投資和償還到期貸款需要支出現金120。
2、現金凈流量為正值，表明在未來的一年里該公司能夠償還到期債務。
3、與2003年度相比，該公司的凈利潤和現金凈流量都有很大增長，因為在2004年進行了擴大再生產，同時加強了存貨管理和成本、費用管理。
4、2004年擴大再生產所需要的投資完全可以靠經營活動產生的現金流量，而不再向外借款。可以推斷，該公司在未來幾年內的發(fā)展趨勢良好。
第六節(jié) 擔保分析
一、擔保的概念
貸款擔保是指為提高貸款償還的可能性，降低銀行資金損失的風險，由借款人或第三人對貸款本息的償還提供的一種保證。
二、有關擔保的兩個重要原則
1、貸款的擔保不能取代借款人的信用狀況
2、貸款的擔保并不一定能夠確保貸款得以償還

三、擔保的種類
1、抵押
2、質押
3、保證
4、附屬協議
四、擔保分析的要點
1、擔保提供的是第二還款來源。當借款人財務狀況惡化，違反借款合同或無法償還貸款本息時，銀行可以通過執(zhí)行擔保來收回全部或部分貸款的本息。

2、擔保是銀行防范風險的重要手段，銀行應該盡可能地要求借款人為貸款提供擔保。
3、各國法律對擔保的種類、行為、權力和法律程序都有不同的規(guī)定，銀行相應的政策和程序必須符合法律的規(guī)定。
4、抵押、質押和保證是三種最重要的擔保形式。
對抵押（包括質押）的分析，主要是抵押/質物的法律效率和定值，即銀行是否依法取得抵押權，并對抵押/質物進行有效的管理和控制、抵押/質物的價值是否能夠保證貸款本息的全部償還。

對保證的分析，主要是保證人的保證能力和和履約意愿，即保證人是否有財務實力償還其或有負債，是否愿意履行其義務。
5、在轉軌經濟中，擔保的分析要以擔保的有效性為核心，對具體情況進行具體分析。
6、擔保是影響貸款質量的重要風險因素。當借款人的正常經營收入不足以償還貸款本息時，抵押、保證等擔保就成為直接的還款來源，對貸款質量就會產生決定性影響。
7、對于擔保貸款，我們可根據貸款償還的可能性，將一筆貸款拆分成不同的檔次。
第七節(jié) 非財務因素分析
一、非財務因素分析的作用
1、判斷借款人還款能力的需要
2、判斷貸款償還可能性的需要
3、有利于促進銀行的信貸管理工作
二、非財務分析的主要內容
1、行業(yè)風險
2、經營風險
3、管理風險
4、自然、社會因素
5、還款意愿
6、銀行貸款管理

三、非財務因素分析中需注意的幾個問題
1、準確判斷非財務因素影響的方向性、時間性和程度差異
2、非財務因素分析要抓住重點
3、正確理解非財務因素分析與財務分析的關系
4、正確認識非財務因素分析的主觀性特征
5、非財務因素的主要載體
6、商業(yè)銀行獲得非財務因素的主要途經
第二章
企業(yè)信用評級
第一節(jié) 企業(yè)信用評級概述
一、貸款企業(yè)信用評級的由來
信用評級，是在信用關系復雜的市場經濟環(huán)境下，對企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機構等市場參與主體，就其將來如期償還債務的能力進行綜合評價的業(yè)務。

二、信用評級的主要功能和作用
1、揭示債券發(fā)行人的信用風險、降低交易成本
2、協助政府部門加強市場監(jiān)管，有效防范金融風險
3、適應經濟全球化發(fā)展的需要
三、信用評級的主要內容
1、企業(yè)基本素質
2、財務結構
3、償債能力
4、經營能力
5、經營效益
6、發(fā)展前景

四、信用評級的方法
1、定性分析與定量分析相結合
2、動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合
五、信用評級程序
1、企業(yè)申請，簽訂評級協議
2、推薦評級機構初評
3、評級公司組成評估小組，審核企業(yè)資料
4、到受評企業(yè)現場調研，企業(yè)補充資料
5、分析論證形成評估報告
6、評級公司專家委員會評審定級
7、評級公司頒發(fā)企業(yè)資信等級證書
8、信貸咨詢系統(tǒng)登錄，社會公告
9、監(jiān)察與跟蹤評估
第二節(jié) 美國穆迪與標準普爾的評級指標體系
一、美國穆迪公司信用評級指標體系
1、資產流動性
（1）流動資產與流動負債比率
（2）迅速變現資產比例
（3）現金和視同現金資產比例
2、負債比率
（1）凈資產對長期負債的比例
（2）長期負債占全部自有資本比率


3、金融風險
（1）凈資產與債券發(fā)行額的比例
（2）盈利對債權利息比率
（3）凈資產與股份的比例
4、資本效益
（1）銷售毛利率
（2）銷售成本率
（3）銷售純盈利率
（4）總資產稅后收益率

二、美國標準普爾公司信用評級指標體系
1、產業(yè)風險分析
（1）朝陽、夕陽產業(yè)評分
（2）競爭能力
生產設備的利用率、勞動生產率、技術開發(fā)力量；銷售比率在同行業(yè)中的地位。
2、財務分析
（1）收益
銷貨利潤率、投資盈利率、付息能力。
（2）彈性
流動比率、速動比率。
（3）經營能力
營運資金比率、應收帳款周轉率；清算價值

3、風險分析
（1）信托證書評價
（2）債券優(yōu)先順序評分
（3）國際風險
這兩家公司評級指標的設置稍有差別，但總體上是一致的，即強調財務指標，在財務指標中有突出企業(yè)償債能力和企業(yè)贏利能力方面的指標。在債券評級方面，又特別注意風險分析。
第三節(jié) 國內的評級指標體系
一、上海市貸款企業(yè)信用等級評定標準
（一）企業(yè)基本素質（12分）
1、人力資源素質
2、經營管理素質
3、財務管理素質
4、競爭地位


（二）財務結構（18分）
5、凈資產與年末貸款余額的比率
6、資產負債率
7、資本固定化比率
（三）償債能力（28分）
8、流動比率
9、速動比率
10、非籌資性現金凈流入與流動負債比率
11、經營性現金凈流入與流動負債比率
12、利息保障倍數
13、擔保比率

（四）經營能力（12分）
14、主營收入現金率
15、應收帳款周轉速度
16、存貨周轉速度
（五）經營效益（12分）
17、毛利率
18、營業(yè)利潤率
19、凈資產收益率
20、總資產報酬率
（六）發(fā)展前景（18分）
21、宏觀經濟政策影響程度及其趨勢
22、行業(yè)及股東背景
23、成長性與抗風險能力

二、評級指標體系改進的設想
1、評級指標體系設計的原則
（1）目的性原則
（2）相關性原則
（3）重要性原則
（4）可操作性原則
2、對現行評級指標體系改進的設想
（1）“企業(yè)基本素質”、“發(fā)展前景”兩個評估項目的具體及細化的指標可不要。
（2）“財務結構”項目可去掉

（3）增加“信用狀況”和“信用記錄”項目。具體指標可以有：
※有無不良信用記錄；
※到期信用償還率；
※凈資產與年末貸款余額比率；
※擔保率（抵押貸款余額/不動產凈值和年末未清擔保余額凈資產）。
（4）增加“償債能力”項的權重

綜上所述，評級指標體系設計的改進，應體現四個為主的精神：
1、定性分析指標與定量分析指標，應以定量分析指標為主；
2、非財務指標與財務指標，應以財務指標為主；
3、償債能力與其他財務指標，應以償債能力指標為主；
4、報告期的財務指標和預測期的現金流動量指標，以預測期現金流量指標為主。

企業(yè)信用評級指標及標準分值
（一）企業(yè)素質（5分）
（二）信用狀況（15分）
1、失信記錄
2、到期信用償還率
3、凈資產與年末貸款余額比率
4、擔保率
（三）償債能力（35分）
1、流動比率
2、速動比率
3、現金比率
4、非籌資現金凈流入與流動負債比率
5、利息保障倍數
6、資產負債率

（四）經營能力（10分）
1、產品銷售率
2、應收帳款周轉速度
3、存貨周轉速度
（五）贏利能力（20分）
1、毛利率
2、營業(yè)利潤率
3、凈資產權益率
（六）發(fā)展前景（15分）

企業(yè)信用分析與信用評級(ppt)