美國(guó)的負(fù)債經(jīng)濟(jì)及其造福世界的增長(zhǎng)是不可能持續(xù)的，但目前似乎尚未有任何重要相關(guān)方開始尋求根本解決這一問(wèn)題的出路，而僅將各自努力局限于被動(dòng)地應(yīng)對(duì)諸如次貸危機(jī)已有的惡果

　　展望2008年全球經(jīng)濟(jì)的最大挑戰(zhàn)，大家注目的無(wú)疑是美國(guó)次貸危機(jī)的如何發(fā)展。

　　2008年預(yù)計(jì)將有3620億美元次級(jí)房貸利率從平均7%調(diào)高至9.5%；全球共有約12000億美元證券是用次級(jí)貸款作抵押的，其中存在近5000億美元的潛在損失，截至2007年12月，僅僅被各銀行宣布認(rèn)可了750億美元。

　　但是，各大央行無(wú)論是對(duì)短期拆借市場(chǎng)的大量現(xiàn)金注入，還是對(duì)借貸利率提升的放棄甚至降低，都是在遵循西醫(yī)原則——頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳，治標(biāo)而未治本。

　　溯本清源，美國(guó)次貸危機(jī)是美國(guó)房貸領(lǐng)域個(gè)人/家庭信貸過(guò)度的直接惡果；更進(jìn)一步看，美國(guó)長(zhǎng)期、持續(xù)的貿(mào)易、財(cái)政雙赤字及經(jīng)濟(jì)的整體負(fù)債，則必然導(dǎo)致其不可持續(xù)的結(jié)局，此次次貸危機(jī)及其后果只是已浮出水面的一個(gè)先兆。比如美國(guó)金融業(yè)已呼聲漸起，準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)下一個(gè)可能的危機(jī)來(lái)源：負(fù)債透支已高達(dá)9000億美元的個(gè)人信用卡的使用。

　　最大挑戰(zhàn)是美國(guó)的負(fù)債經(jīng)濟(jì)

　　當(dāng)今，全球經(jīng)濟(jì)的最大挑戰(zhàn)無(wú)疑應(yīng)首推美國(guó)的負(fù)債經(jīng)濟(jì)。到2007年9月，美國(guó)累計(jì)貿(mào)易赤字已高達(dá)6.44萬(wàn)億美元，是其GDP的 57%；累計(jì)財(cái)政赤字已高達(dá)6.25萬(wàn)億美元，是其財(cái)政收入的2.8倍；累計(jì)個(gè)人負(fù)債已高達(dá)13.8萬(wàn)億美元，是其國(guó)民收入的118%。

　　這些數(shù)字意味著什么？假定美國(guó)是我們地球村中的一個(gè)鄰居家庭，其人口所占比例不到5%，但資源的消耗量卻超過(guò)了25%。而且他花費(fèi)了他現(xiàn)有收入的近120%，即超支20%。

　　美國(guó)之所以能無(wú)所顧忌地坐吃山空、舉債消費(fèi)，既有歷史原因，也有眾多現(xiàn)有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)作后盾：一是在過(guò)去100多年的諸多爭(zhēng)端、沖突中，美國(guó)一直是決定勝負(fù)的參與者、仲裁者和得益者，并由此積累了極大的財(cái)富，其二戰(zhàn)后的黃金儲(chǔ)備量曾高達(dá)全球的80%；二是其為最主要通行貨幣的發(fā)行者，美元仍是各類核心物品包括能源的全球交易貨幣；三是具有壓倒性優(yōu)勢(shì)的軍事及對(duì)應(yīng)的尤其是信息、航海、航空、航天業(yè)的基礎(chǔ)和研發(fā)實(shí)力；四是最一流和最開放的金融、教育和研發(fā)體系。

　　也正是因?yàn)樯鲜鲈?，美?guó)的鄰居們尤其是致力于發(fā)展的鄰居們?cè)敢獍醋畹蛢r(jià)格為其提供最好的產(chǎn)品和服務(wù)，并愿意買其各類誘人的金融產(chǎn)品包括次級(jí)貸款，用自己的積蓄供其舉債消費(fèi)。但是這些鄰居明顯估計(jì)不足的，是美國(guó)長(zhǎng)期堅(jiān)決維護(hù)自己這些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，難免會(huì)有短期行為及相應(yīng)的逐利過(guò)失：如利欲熏心的房貸掮客不計(jì)買房者信用的借貸；為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及牟取利潤(rùn)，銀行對(duì)抵押再貸款于資產(chǎn)負(fù)債表外的經(jīng)營(yíng)、包裝和出售；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸產(chǎn)品的業(yè)務(wù)追逐及一知半解的從優(yōu)評(píng)定；為避免股市低迷、經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)推行的低息政策和過(guò)度現(xiàn)金供應(yīng)而導(dǎo)致的美元長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)。

　　根本出路尚未找到

　　全球經(jīng)濟(jì)的所有參與者都知道，美國(guó)的負(fù)債經(jīng)濟(jì)及其造福世界的增長(zhǎng)是不可能持續(xù)的，但目前似乎尚未有任何重要相關(guān)方開始尋求根本解決這一問(wèn)題的出路，而僅將各自努力局限于被動(dòng)地應(yīng)對(duì)諸如次貸危機(jī)已有的惡果。

　　為什么會(huì)是這樣一種無(wú)奈？

　　全球經(jīng)濟(jì)近二三十年的全球化和一體化的一個(gè)自然的副產(chǎn)品是：任何單一國(guó)民經(jīng)濟(jì)及相關(guān)政治實(shí)體（國(guó)家）的任何舉措，都會(huì)因其與他國(guó)相互依賴及博弈互動(dòng)而變得結(jié)果難料。但美元短、中、長(zhǎng)期的貶值對(duì)美國(guó)負(fù)債及美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄的縮水效應(yīng)以及次貸危機(jī)，已讓美國(guó)所有債主、供貨商必須直面這一全球經(jīng)濟(jì)的最大挑戰(zhàn)，開始既要維護(hù)自己的短期利益，又必須努力實(shí)現(xiàn)與美國(guó)的長(zhǎng)期互補(bǔ)生存、共同發(fā)展。

　　各相關(guān)國(guó)家機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人都會(huì)有自己所面臨的具體的情況、問(wèn)題和挑戰(zhàn)，其具體對(duì)策必然會(huì)因人、因事而異。但鑒于所有相關(guān)方面面臨的都是同一本質(zhì)問(wèn)題，即美國(guó)整體的過(guò)度負(fù)債、2002年以來(lái)美元超過(guò)20%的貶值及該走勢(shì)的延續(xù)，所以其舉措的探索及落實(shí)必然應(yīng)有共同共通之處。

　　“遠(yuǎn)交”與“近攻”

　　而出路又何在呢？

　　筆者認(rèn)為對(duì)這一難題的任何思索，都應(yīng)遵循一個(gè)共同的理念，即“遠(yuǎn)交近攻”。這里的“遠(yuǎn)”和“近”不是地理空間上的概念，而是戰(zhàn)術(shù)、戰(zhàn)略上的定義。

　　遠(yuǎn)交，是指戰(zhàn)略上與美國(guó)這個(gè)為全球提供市場(chǎng)、增長(zhǎng)、互利、互惠的伙伴必然的長(zhǎng)期合作共贏，必須爭(zhēng)取與其優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)定位、盡可能幫助美國(guó)一起克服危機(jī)、走出困境，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　近攻，是指戰(zhàn)術(shù)上對(duì)具體的每一既得利益的寸土必爭(zhēng)，甚至針鋒相對(duì)；是指對(duì)商業(yè)、經(jīng)濟(jì)、政治之現(xiàn)有利益的全力以赴的自救和維護(hù)。

　　中國(guó)的各經(jīng)濟(jì)實(shí)體、企業(yè)及個(gè)人，如果已擁有美元資產(chǎn)、正擁有美元收入或?qū)⒅\求美元利益的話，如同所有全球經(jīng)濟(jì)的參與者一樣，可以考慮實(shí)施至少分兩步來(lái)實(shí)現(xiàn)“遠(yuǎn)交近攻”這一戰(zhàn)略意圖：首先盡最大努力確保既得利益，其次盡可能幫助美國(guó)伙伴爭(zhēng)取可持續(xù)的變革、發(fā)展，以長(zhǎng)遠(yuǎn)共同利益為目標(biāo)，求同存異。

　　過(guò)去30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大成果，就是建立了一個(gè)充滿競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際市場(chǎng)導(dǎo)向的出口機(jī)器，能高效地將每年高達(dá)40%的中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄部分通過(guò)貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)化為硬通貨外匯儲(chǔ)備。

　　在高達(dá)1.5萬(wàn)億美元既得國(guó)民財(cái)富中，美元資產(chǎn)所占的比例估計(jì)高達(dá)2/3；因此，該國(guó)民積累的保值、增值無(wú)疑是中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治所面臨的很大挑戰(zhàn)。因此，有的放矢地在全球范圍內(nèi)將其投資于得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，并對(duì)中國(guó)可持續(xù)發(fā)展必不可缺的資源、技術(shù)密集型行業(yè)、企業(yè)，吸引全球一流的相關(guān)投資、管理人才為我所用、建立人才的自我培育和儲(chǔ)備機(jī)制，必須作為中國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)策優(yōu)先、加速予以戰(zhàn)略性定位、思考和推進(jìn)實(shí)施。

　　諸多西方發(fā)達(dá)國(guó)家政治上對(duì)中國(guó)資金輸出的制衡討論、措施擬定，尚有待中國(guó)“遠(yuǎn)交”戰(zhàn)略的積極參與和全力以赴的共贏導(dǎo)向反饋；同時(shí)，這一現(xiàn)狀也在很大程度上證實(shí)了“近攻”策略的必要性及中國(guó)相關(guān)舉措的尚未到位。

　　中國(guó)應(yīng)對(duì)美國(guó)負(fù)債經(jīng)濟(jì)的“遠(yuǎn)交”，就必然要求中國(guó)尋求美元貶值對(duì)美中經(jīng)濟(jì)合作的損害的共識(shí)，分析、強(qiáng)調(diào)美元貶值對(duì)美國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)的侵蝕，并認(rèn)知、認(rèn)可中國(guó)作為美國(guó)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)伙伴應(yīng)作和能作的貢獻(xiàn)。從“遠(yuǎn)交”這一著眼點(diǎn)分析，無(wú)論是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)投資“黑石基金”，還是注資次貸危機(jī)中的摩根大通等，都是中國(guó)與美國(guó)金融界長(zhǎng)期合作共贏的努力。

　　總而言之，任何國(guó)家、企業(yè)甚至個(gè)人對(duì)次貸危機(jī)的就事論事、自欺欺人甚至掩耳盜鈴，都是缺乏遵循“遠(yuǎn)交近攻”原則的思考與運(yùn)籌帷幄；這些較普遍的現(xiàn)狀，更多地折射出了諸多被次貸危機(jī)及美元貶值損害了的國(guó)家及其金融機(jī)構(gòu)壯士斷腕的短視、投機(jī)、落魄和無(wú)奈。

　?。ㄗ髡邽槲鏖T子（中國(guó)）有限公司資深副總裁）

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