從陸續(xù)披露的信息看，監(jiān)管改革的取向大致可以用十二個(gè)字來(lái)概括：全面，整體，審慎，長(zhǎng)期，制衡，集中。具體可以概括為六句話(huà)：監(jiān)管所有類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)并在最大程度上開(kāi)展全球協(xié)作，重點(diǎn)監(jiān)管整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，執(zhí)行更加嚴(yán)格的監(jiān)管資本標(biāo)準(zhǔn)和要求，執(zhí)行以風(fēng)險(xiǎn)考核為基礎(chǔ)、旨在鼓勵(lì)長(zhǎng)期行為和抵御經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)的銀行績(jī)效評(píng)價(jià)體制和薪酬體制，對(duì)金融產(chǎn)品實(shí)施監(jiān)管并加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者的教育和保護(hù)，對(duì)場(chǎng)外衍生產(chǎn)品實(shí)施集中的交易對(duì)手要求。

改革方案仍存各種問(wèn)題

各主要監(jiān)管實(shí)體能在危機(jī)后迅速拿出一攬子的改革方案，的確有幾分痛定思痛的意味。改革方案在內(nèi)容涵蓋上不可謂不全面，力度和決心不可謂不大，所針對(duì)的積弊不可謂不深。但相關(guān)的改革方案遠(yuǎn)非完美，還存在各種各樣的問(wèn)題。

相關(guān)問(wèn)題主要體現(xiàn)在：

第一，對(duì)外部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡所導(dǎo)致的外生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)涉及不多。在很大程度上金融危機(jī)只是經(jīng)濟(jì)失衡的最終爆發(fā)形式，如果不能從源頭上有效防控外部沖擊，金融系統(tǒng)自身的穩(wěn)定性就不可能得到根本保障，危機(jī)仍將再度發(fā)生。

第二，對(duì)重建貨幣政策規(guī)則缺少系統(tǒng)建議。如果貨幣本身傾向于成為重要的擾動(dòng)源，在改革監(jiān)管體制的同時(shí)必須為貨幣政策重塑規(guī)則，與其揚(yáng)湯止沸，不如釜底抽薪。

第三，監(jiān)管改革有矯枉過(guò)正之嫌，在許多領(lǐng)域甚至越俎代庖。類(lèi)似于薪酬體制改革、建立動(dòng)態(tài)撥備、改革會(huì)計(jì)制度等涉及傳統(tǒng)核心商業(yè)理念和實(shí)踐的舉措，必須且只能在公司治理的框架內(nèi)進(jìn)行，這意味著公司治理機(jī)制改革同樣重要。

第四，在反資產(chǎn)泡沫問(wèn)題上依然一籌莫展。在結(jié)構(gòu)失衡和流動(dòng)性過(guò)剩日益成為常態(tài)的大背景下，資產(chǎn)泡沫越來(lái)越成為金融穩(wěn)定的直接威脅。資產(chǎn)泡沫必須通過(guò)監(jiān)管加以解決，監(jiān)管針對(duì)的不應(yīng)是價(jià)格本身，而是泡沫形成機(jī)制。
第五，反周期的資本監(jiān)管既無(wú)必要亦無(wú)可能。 
資本監(jiān)管的主旨在于增強(qiáng)機(jī)構(gòu)和體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但并非所有的周期波動(dòng)都有明確的風(fēng)險(xiǎn)含義，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也無(wú)法完美預(yù)期所有的周期。金融監(jiān)管的對(duì)象是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管顯然有別于宏觀調(diào)控，后者應(yīng)該通過(guò)貨幣和財(cái)政政策來(lái)解決。

類(lèi)似的問(wèn)題還有很多，要理出頭緒的確不容易。當(dāng)然，改革處于進(jìn)行中，而且是一個(gè)政策與市場(chǎng)互動(dòng)的過(guò)程，充滿(mǎn)了不確定性，目前的方案遠(yuǎn)非最終行動(dòng)方案，改革仍然值得期待。

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