投控類(lèi)集團(tuán)是指集團(tuán)進(jìn)行資本運(yùn)作，進(jìn)行其它集團(tuán)的投資控股，自身作為參股方或控股方存在，通過(guò)公司戰(zhàn)略的具體運(yùn)作，影響其參股、控股公司，整體實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體價(jià)值最大化。
在資本運(yùn)作相對(duì)成熟的資本主義國(guó)家，投控類(lèi)集團(tuán)更多的是以基金的形式存在，對(duì)各個(gè)企業(yè)進(jìn)行參股、控股，主要代表有美國(guó)黑石、德州太平洋、淡馬錫等，中國(guó)的資本市場(chǎng)成長(zhǎng)的時(shí)間較短，但依然碩果累累，出現(xiàn)了復(fù)星、深投控等一大批國(guó)內(nèi)投控類(lèi)集團(tuán)。
2010 年，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)了發(fā)展改革委《關(guān)于2010 年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見(jiàn)》。在深化金融體制改革方面，《意見(jiàn)》要求“加快股權(quán)投資基金制度建設(shè)，出臺(tái)股權(quán)投資基金管理辦法，完善新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)制。健全創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相關(guān)制度，推進(jìn)場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)形成相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)體系?！兑庖?jiàn)》提出了推進(jìn)三網(wǎng)融合、電力體制改革、鹽業(yè)管理體制改革等重點(diǎn)改革任務(wù)，進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，推進(jìn)投資主體多元化，形成有效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局。2010 年，中國(guó)人民銀行網(wǎng)站公布了《中國(guó)人民銀行 銀監(jiān)會(huì) 證監(jiān)會(huì) 保監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步做好中小企業(yè)金融服務(wù)工作的若干意見(jiàn)》，旨在進(jìn)一步改進(jìn)和完善中小企業(yè)金融服務(wù)，拓寬融資渠道，著力緩解中小企業(yè)（尤其是小企業(yè)）的融資困難，支持和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。
《意見(jiàn)》要求“完善中小企業(yè)股權(quán)融資機(jī)制，發(fā)揮資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)融資發(fā)展的積極作用。鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金等設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，逐步建立以政府資金為引導(dǎo)、民間資本為主體的創(chuàng)業(yè)資本籌集機(jī)制和市場(chǎng)化的創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作機(jī)制，完善創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展”。
投控類(lèi)企業(yè)從投資，到熬過(guò)項(xiàng)目的現(xiàn)金流出血點(diǎn)，最后到獲得回報(bào)，經(jīng)歷了一個(gè)大V形，隨著時(shí)代發(fā)展，首先，這個(gè)V形曲線(xiàn)被壓的越來(lái)越深-----要投資越來(lái)越多的錢(qián)才能獲取回報(bào)，其次，這個(gè)V形曲線(xiàn)越來(lái)越窄-----從大投入到大產(chǎn)出之間的時(shí)間越來(lái)越被壓縮。這就是我們所說(shuō)的V形曲線(xiàn)及其擠壓效應(yīng)。
但中國(guó)的投控類(lèi)集團(tuán)在戰(zhàn)略運(yùn)作過(guò)程中現(xiàn)狀主要體現(xiàn)在以下兩大方面：
&投控型企業(yè) 的V形曲線(xiàn)和擠壓效應(yīng)
一、投控類(lèi)集團(tuán)的戰(zhàn)略困境
中國(guó)的投控類(lèi)集團(tuán)目前限于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境，以及自身資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的缺乏，面臨著眾多困境，在戰(zhàn)略的運(yùn)作中主要有以下五大問(wèn)題：
1、實(shí)盤(pán)還是虛盤(pán)（有彈性做實(shí)盤(pán)，外部強(qiáng)做虛盤(pán)）
投控類(lèi)企業(yè)在實(shí)際運(yùn)作中實(shí)盤(pán)和虛盤(pán)的選擇是企業(yè)很容易困惑的問(wèn)題，從什么維度進(jìn)行區(qū)分企業(yè)的選擇呢？主要看集團(tuán)自身的特征，有彈性能靈活協(xié)調(diào)各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系，能以產(chǎn)業(yè)的思維進(jìn)行企業(yè)層面的運(yùn)作，可以從實(shí)盤(pán)運(yùn)作著手。例如北控集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)為城市基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的投資、運(yùn)營(yíng)和管理。公司旗下的紅籌股公司——北京控股有限公司是北京市最大的海外上市企業(yè)，擁有北京燃?xì)饧瘓F(tuán)、首都機(jī)場(chǎng)高速路、北京第九水廠和燕京啤酒等眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其中，北京燃?xì)饧瘓F(tuán)是全國(guó)最大的城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)企業(yè)，供氣量占全北京市年用氣量的96%以上；首都機(jī)場(chǎng)高速路被稱(chēng)為國(guó)門(mén)第一路，是目前連接首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)與北京市中心的主要道路；北京第九水廠是目前北京市最大的地表水廠，其一期工程的自來(lái)水供應(yīng)規(guī)模約占北京市的五分之一。集團(tuán)按照“能源合一、服務(wù)合一”的經(jīng)營(yíng)模式，打造以燃?xì)鉃楹诵?，以公用事業(yè)為主業(yè)，氣、熱、水、路多個(gè)強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)板塊彼此協(xié)同、相互支撐的業(yè)務(wù)格局，從而將自身打造成北京市綜合性城市公用事業(yè)建設(shè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，集團(tuán)在通過(guò)參股控股企業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)整合，產(chǎn)業(yè)間協(xié)同。
如何集團(tuán)外部足夠強(qiáng)大會(huì)進(jìn)行虛盤(pán)操作，不進(jìn)行實(shí)業(yè)的運(yùn)作，開(kāi)展金融為主、非金融為輔的虛擬經(jīng)濟(jì)投控集團(tuán)，主要進(jìn)行資本運(yùn)作與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，進(jìn)行金融研究，提供社會(huì)經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)等服務(wù)。例如上海國(guó)際集團(tuán)系統(tǒng)多年來(lái)以豐富的金融與資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，控股和參股一批極具影響力的金融機(jī)構(gòu)，集團(tuán)系統(tǒng)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)65％以上，基本涵蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、證券投資基金、貨幣經(jīng)紀(jì)等多個(gè)金融子行業(yè)，并擁有一大批中高級(jí)金融投資經(jīng)營(yíng)專(zhuān)業(yè)人才。為上海重大建設(shè)項(xiàng)目提供完善的投融資和財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，從戰(zhàn)略上來(lái)看，上海國(guó)際集團(tuán)將主要著眼于四大領(lǐng)域——銀行信托、證券基金、資產(chǎn)管理以及金融服務(wù)，并且將不再涉足實(shí)業(yè)，作為地方金融國(guó)資的運(yùn)作平臺(tái)， 上海國(guó)際集團(tuán)力求做“金融控股之上的控股”，即作為戰(zhàn)略投資者控股下轄金融類(lèi)企業(yè)，履行地方金融國(guó)資出資人的責(zé)任，成為地方金融國(guó)資的運(yùn)作平臺(tái)。
2、路徑依賴(lài)還是創(chuàng)造未來(lái)，乃至人造經(jīng)濟(jì)
參股控股多個(gè)公司，涉足多個(gè)產(chǎn)業(yè)之后，投控類(lèi)集團(tuán)如何繼續(xù)發(fā)展，是依據(jù)現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展路徑進(jìn)行持續(xù)發(fā)展，還是進(jìn)行大格局大未來(lái)的設(shè)計(jì)，創(chuàng)造性構(gòu)建人造經(jīng)濟(jì)。中國(guó)投控類(lèi)集團(tuán)在前瞻性戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)缺少產(chǎn)業(yè)和人造經(jīng)濟(jì)的格局，更多是參股企業(yè)后對(duì)企業(yè)進(jìn)行原有路徑依賴(lài)，在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上進(jìn)行企業(yè)的并購(gòu)重組以及行業(yè)的整合，例如復(fù)星集團(tuán)以“多元化投資，專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)、專(zhuān)業(yè)化融投資”為投資管理理念。通過(guò)適度多元的投資，構(gòu)筑“利潤(rùn)和現(xiàn)金流平衡、成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性并重、國(guó)內(nèi)國(guó)外二個(gè)市場(chǎng)依存、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本并舉”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使整個(gè)集團(tuán)能夠長(zhǎng)期穩(wěn)健成長(zhǎng)；通過(guò)專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，在所投資的每一個(gè)分支領(lǐng)域均達(dá)到國(guó)內(nèi)同行前三名，并積極擴(kuò)展對(duì)標(biāo)體系，努力成為有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)；通過(guò)專(zhuān)業(yè)化融投資，保證專(zhuān)業(yè)化企業(yè)融得的資金在本領(lǐng)域?qū)I(yè)化使用，并通過(guò)自有資金增量、股權(quán)融資、引入戰(zhàn)略投資伙伴和適當(dāng)?shù)慕栀J實(shí)現(xiàn)融資形式的多樣性。
未來(lái)中國(guó)的投控類(lèi)企業(yè)需要進(jìn)行更深層次的戰(zhàn)略深化——創(chuàng)造未來(lái)、人造經(jīng)濟(jì)。所謂人造經(jīng)濟(jì)就是說(shuō)這種經(jīng)濟(jì)，這個(gè)規(guī)律不是已經(jīng)存在的，是經(jīng)過(guò)人對(duì)現(xiàn)實(shí)規(guī)律的改造、駕馭、整編，甚至硬是捏造一個(gè)規(guī)律，使這個(gè)規(guī)律落實(shí)，從而改變了原有經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)形態(tài)，使這個(gè)新的這么一個(gè)產(chǎn)業(yè)，或新的一個(gè)運(yùn)作得以實(shí)現(xiàn)。第一步是進(jìn)行一個(gè)大的商業(yè)構(gòu)想，最大的構(gòu)想來(lái)自于英特爾，英特爾構(gòu)筑大格局，每18個(gè)月左右生產(chǎn)出一批質(zhì)量更高，處理速度更好的芯片，新的芯片立即將會(huì)帶給下游許多的東西，以及應(yīng)這個(gè)新芯片而帶出來(lái)的衍生經(jīng)濟(jì)，整個(gè)電腦產(chǎn)業(yè)可以在這個(gè)平臺(tái)之上進(jìn)行又一次的革命性的更新，而這次功能的更新，因?yàn)樘峁┝烁嗟捏w驗(yàn)，使得消費(fèi)者就可以把老的電腦拋棄掉，發(fā)生一次更新的購(gòu)買(mǎi)，結(jié)果就可以把一個(gè)耐用消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，就變成一個(gè)流行產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)，一個(gè)快速消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，不斷讓用戶(hù)換電腦，這是典型的人造經(jīng)濟(jì)，以英特爾公司一家為聯(lián)盟的，對(duì)整個(gè)電腦產(chǎn)業(yè)的一個(gè)異化，帶領(lǐng)群眾鬧革命。中國(guó)的投控類(lèi)集團(tuán)可以參照因特爾的大格局構(gòu)想，通過(guò)對(duì)各個(gè)不同產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行橫向或縱向聯(lián)合，打造前瞻性的人造經(jīng)濟(jì)，主動(dòng)創(chuàng)造未來(lái)。
3、如何找到一個(gè)機(jī)會(huì)帶
投資策略
以投資成長(zhǎng)型企業(yè)為主，合理搭配投資組合，力爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)最小化和收益最大化；加強(qiáng)與外資創(chuàng)投的合作，提高資源互補(bǔ)和增值服務(wù)能力；建立引導(dǎo)基金網(wǎng)絡(luò)，提升搜尋項(xiàng)目和聯(lián)合投資的能力；內(nèi)部專(zhuān)業(yè)化分工，提高項(xiàng)目識(shí)別、投資管理和服務(wù)的能力；早、中、晚三個(gè)階段齊頭并進(jìn)，尋找有快速成長(zhǎng)潛質(zhì)的項(xiàng)目；不僅關(guān)注制造業(yè)、高科技行業(yè)，還同時(shí)關(guān)注服務(wù)業(yè)、物流業(yè)等具有創(chuàng)新特質(zhì)的領(lǐng)域；加強(qiáng)投資后的服務(wù)能力：解決問(wèn)題的資源整合；資本運(yùn)作服務(wù)；打造投資產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，降低服務(wù)成本，提高服務(wù)效率；
4、如何形成擬態(tài)式發(fā)展
所謂擬態(tài)模式是指企業(yè)的各個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊構(gòu)成一種對(duì)所在區(qū)域和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的擬態(tài)，從而最大化在當(dāng)?shù)氐臋C(jī)遇獲取和分享區(qū)域成長(zhǎng)，要素把握不漏項(xiàng)，時(shí)機(jī)把握不踩空。新加坡的淡馬錫的擬態(tài)經(jīng)濟(jì)非常成功，淡馬錫控股掌控了包括新加坡電信、新加坡航空、星展銀行、新加坡地鐵、新加坡港口、?；屎竭\(yùn)、新加坡電力、吉寶集團(tuán)和萊佛士飯店等幾乎所有新加坡最重要、營(yíng)業(yè)額最大的企業(yè)，可以說(shuō)是幾乎主宰了新加坡的經(jīng)濟(jì)命脈。淡馬錫控股除了投資新加坡本地市場(chǎng)外，也把亞洲市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)視為投資終點(diǎn)，目前大約一半的資產(chǎn)是在新加坡以外地區(qū)。其中主要的投資包括馬來(lái)西亞電信、印度的ICICI銀行、澳大利亞第二大電信公司Optus。近年來(lái)該公司加大了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資?？偨Y(jié)淡馬錫的擬態(tài)式發(fā)展的成功模式，主要有六大經(jīng)驗(yàn)：
一是、特殊的政治家族背景和溫順的國(guó)民情緒背景，使淡馬錫形成了自上而下的人治管理模式，但這種人治模式又具有高度的以捍衛(wèi)國(guó)資利益為背景的自律機(jī)能。
二是、淡馬錫對(duì)各企業(yè)增加或退出投資的決定，都完全根據(jù)戰(zhàn)略性的商業(yè)利益為原則，大都關(guān)乎到當(dāng)前或今后較長(zhǎng)時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，而且必須能夠賺錢(qián)，不賺錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)一般不做。
三是、規(guī)范化的董事會(huì)治理運(yùn)作，突出特色為“多元化”下的平衡。三類(lèi)成員在合作的同時(shí)相互制衡，較好地實(shí)現(xiàn)了國(guó)家股東與董事會(huì)，實(shí)質(zhì)上也就是國(guó)家控制和市場(chǎng)運(yùn)作之間的平衡。
四是、非常注重依賴(lài)成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，為旗下企業(yè)選配好經(jīng)理人，盡量避免參與各個(gè)公司的日常經(jīng)營(yíng)和各項(xiàng)商業(yè)決策，這種自律、無(wú)為而治的控股方式，確保了淡馬錫旗下企業(yè)不斷發(fā)展壯大，從而確保了淡馬錫良好的投資回報(bào)率；
五是、敏銳的戰(zhàn)略發(fā)展眼光，緊密結(jié)合國(guó)家戰(zhàn)略，不同時(shí)期對(duì)各種行業(yè)的進(jìn)入和退出，都反映了那一階段新加坡產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策及世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向；
六是、組織結(jié)構(gòu)嚴(yán)密精干。淡馬錫上只對(duì)財(cái)政部負(fù)責(zé)，對(duì)下幾乎統(tǒng)管所有政聯(lián)企業(yè)，既無(wú)橫向交叉，也無(wú)中間環(huán)節(jié)，可以保證對(duì)企業(yè)實(shí)行嚴(yán)密和有效的監(jiān)管。
目前中國(guó)的投控類(lèi)集團(tuán)開(kāi)始看到了擬態(tài)經(jīng)濟(jì)的成功之道，復(fù)星集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)中國(guó)動(dòng)力和中國(guó)成長(zhǎng)保持一致的取向就是擬態(tài)模式的經(jīng)營(yíng)。未來(lái)中國(guó)的發(fā)展勢(shì)頭必將更加強(qiáng)勁，把握中國(guó)后消費(fèi)時(shí)代的經(jīng)營(yíng)動(dòng)力，投控類(lèi)有先天的優(yōu)勢(shì)，多個(gè)產(chǎn)業(yè)、多個(gè)企業(yè)進(jìn)行擬態(tài)化模式發(fā)展，用中國(guó)的動(dòng)力經(jīng)營(yíng)全球的資本，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，帶動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的飛躍。
5、如何理解中國(guó)式發(fā)展和中國(guó)戰(zhàn)略
中國(guó)的企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中都不可避免的收到政策導(dǎo)向的影響，政策的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)自身的影響，投控類(lèi)企業(yè)在進(jìn)行多產(chǎn)業(yè)、多企業(yè)運(yùn)作的過(guò)程中，必須及時(shí)了解政策的動(dòng)向，對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略，把握政策脈搏，深刻理解中國(guó)式的發(fā)展模式。
投控類(lèi)集團(tuán)在實(shí)際業(yè)務(wù)上進(jìn)行資源注入，在不同業(yè)務(wù)間促成內(nèi)部交易，發(fā)展一種共享平臺(tái)，發(fā)揮總部自身的能力優(yōu)勢(shì)，通過(guò)新理念來(lái)促進(jìn)集團(tuán)的發(fā)展模式的變遷。發(fā)揮 “母合效應(yīng)”。都必須要理解中國(guó)式的發(fā)展，建立強(qiáng)勢(shì)總部進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的整體把握與領(lǐng)導(dǎo)，吸引優(yōu)勢(shì)人力資源進(jìn)行投控類(lèi)操作，設(shè)計(jì)完善的制度，保證企業(yè)的正確運(yùn)行，用先拉動(dòng)再推動(dòng)的方式促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。
中國(guó)模式是改革開(kāi)放的產(chǎn)物，改革開(kāi)放打開(kāi)了國(guó)門(mén)、開(kāi)闊了眼界，尤其是經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，給我們提供了難得的學(xué)習(xí)世界先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)會(huì)。外資的引進(jìn)，西方先進(jìn)的技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)的引進(jìn)，以及西方現(xiàn)代化經(jīng)驗(yàn)和理論成果的研究和消化利用等等，成為中國(guó)模式的突出特點(diǎn)。

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