錢(qián)已經(jīng)、或者很快會(huì)不像以前那么容易得到。但是，你可能很快又會(huì)擔(dān)心錢(qián)太多。

　　周二，美國(guó)股市重挫。主要責(zé)任人是花旗集團(tuán)。這位大佬因2007年第四財(cái)季報(bào)出98.3億美元虧損而傷透了大家的心。另外，美國(guó)商務(wù)部及勞工部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)也跟著對(duì)市場(chǎng)信心踩了兩腳。道瓊斯指數(shù)收盤(pán)跌幅2.17%，觸及9個(gè)月來(lái)的最低收盤(pán)位，創(chuàng)去年11月7日以來(lái)的最大單日跌幅。30只道指成分股全部下跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅2.49%，是10個(gè)月來(lái)的最低收盤(pán)水平。納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅2.45%，是自2007年3月28日以來(lái)的最低收盤(pán)位。

　　受美國(guó)問(wèn)題拖累，歐洲股市15日創(chuàng)出8個(gè)星期最大跌幅。樂(lè)購(gòu)的母公司Tesco跌至4個(gè)月最低點(diǎn)。BurberryGroupPlc穿著風(fēng)衣還跌了16%。至少?gòu)慕鹑谑袌?chǎng)看，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)糟糕。

　　此刻，你首先擔(dān)心的一定是錢(qián)。市場(chǎng)上還會(huì)不會(huì)有那么多錢(qián)保證游戲繼續(xù)玩下去？因?yàn)槟憧吹剑然ㄥX(qián)很大方的美國(guó)人兩只手都伸進(jìn)了口袋，卻不再拿出來(lái)，好像口袋底已經(jīng)脫線。原先賺錢(qián)很賣(mài)力的中國(guó)人兩只腳已經(jīng)離開(kāi)了縫紉機(jī)踏板，好像在忙著踩所有看上去像剎車(chē)的裝置。

　　周三，中國(guó)央行表示，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。這是央行今年首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。至此，央行現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到15%。雷曼兄弟公司預(yù)測(cè)，2008年全年存款準(zhǔn)備金率尚有350個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)空間。匯豐預(yù)測(cè)，今年存款準(zhǔn)備金率至少將提高至19%。

　　存款準(zhǔn)備金率不過(guò)是眾多慢慢旋緊的閥門(mén)中的一個(gè)。

　　中國(guó)內(nèi)地的商業(yè)銀行從去年年底開(kāi)始，已不能隨心所欲地使用自己的放貸能力，更不用說(shuō)激情。2007年11月份和12月份，新增貸款額僅分別為870億元人民幣和480億元人民幣，其中12月新增貸款僅略高于全年新增貸款總量的1%。如果以出口增速為觀察指標(biāo)，中國(guó)去年全年為26%，12月份則同比回落至22%。顯然，緊縮在生效。

　　然而，面目嚴(yán)肅的緊縮不一定能長(zhǎng)久維持。

　　一方面，緊縮的必要前提很可能隨外部環(huán)境改變而完全逆轉(zhuǎn)。政府實(shí)行緊縮政策，并不惜對(duì)重要民生產(chǎn)品（包括糧食、食用植物油、肉類(lèi)、牛奶、雞蛋、液化石油氣等）的價(jià)格采取臨時(shí)干預(yù)措施，根本原因是出于對(duì)通貨膨脹的擔(dān)心。而現(xiàn)在看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然想跟中國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹搶風(fēng)頭，試圖證明自己仍是最大的風(fēng)險(xiǎn)。加入WTO以后，中國(guó)消費(fèi)與美國(guó)消費(fèi)之間呈正相關(guān)。研究表明，如果美國(guó)消費(fèi)開(kāi)支下降1%，中國(guó)社會(huì)零售總額的實(shí)際增長(zhǎng)率可能下跌0.34%。的確，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)失足，中國(guó)的過(guò)剩生產(chǎn)能力將無(wú)處遁形。那時(shí)，中國(guó)內(nèi)地要面對(duì)的頭號(hào)敵人會(huì)變?yōu)橥ㄘ浘o縮，而不是通貨膨脹。

　　另一方面，政府可用的緊縮手段也會(huì)受制于外部氣候。美聯(lián)儲(chǔ)頻頻暗示的更寬松的利率環(huán)境，也使中國(guó)央行緊縮政策的空間被迫緊縮。于是，在中國(guó)內(nèi)地，緊縮可能只有一歇歇表演的機(jī)會(huì)。對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的瘋狂記憶或不日重歸。

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